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来自加拿大中文媒体的重要新闻报道。
加拿大开放银行法规出炉征集公众意见！消费者数据自主权提升
加拿大政府近日公布了《以消费者为主导的银行业务法》（Consumer-Driven Banking Act）配套开放银行（Open Banking）法规，开启为期 60 天的公众意见征集。新规将分阶段实施，首先从机构认证（accreditation pathway）流程启动，为金融行业带来深远变革。图片来源：51.CA 资料图片政策出台背景与核心内容新法案今年 3 月已获御准，旨在推动金融业竞争、保障数据安全高效流通，并解决"屏幕抓取"等现有数据共享风险。开放银行法规与新反诈骗对策同步发布，是加拿大国家反诈骗战略的重要组成部分。加拿大财政部长兼国家税务部长商鹏飞（François-Philippe Champagne）表示："我们正在采取行动，确保加拿大人对金融系统的安全有信心，同时增强经济韧性，推动创新和竞争，促进产业合作。"根据法规，参与机构必须符合四类认证路径之一，具体标准视申请机构类型而定，需向加拿大央行递交相关材料。强制参与的银行无需再认证，信用合作社则可自愿选择加入，流程更为简化，仅需声明安全合规即可。金融科技（Fintech）企业则需通过更全面的认证，包括证明在加拿大有实际业务、具备保险和基础安全措施，并对关键管理层有诚信政策要求。图片来源：51.CA 资料图片数据范围与责任明确新规要求，消费者或企业提出请求时，相关机构需共享消费者提供的数据及与银行账户（支票、储蓄）、支付产品、投资账户（注册和非注册）、贷款账户（有担保和无担保）相关的产品数据。数据共享将按复杂度分阶段推进，先从存款和支付账户起步，逐步扩展到贷款和各类投资账户。在责任划分方面，法规明确"谁请求数据，谁负责取得并安全接收数据；谁提供数据，谁负责核验身份并安全传输"，为金融科技企业与信用合作社合作扫清流程障碍。需要注意的是，经过机构"深度加工"的衍生数据不在免费共享范围之内，这为中小金融机构和 Fintech 提供了数据增值和盈利的空间。业界评价与经济展望业界普遍认为新规平衡了创新与监管，特别是对已在 RPAA（Retail Payment Activities Act）注册的企业，认证流程更简化，有助于行业快速采纳，避免澳大利亚等国因合规负担重导致开放银行推进缓慢的尴尬。Rockstar Advisory 创始人兼 CEO Carrie Forbes 指出，信用合作社可选"轻认证"，而 Fintech 面临的全面流程保障了系统安全和诚信。FDATA 执行董事 Steve Boms 表示："这将为加拿大消费者和小企业带来更多创新金融服务和经济增长。"政府预计，新规实施 10 年内将带来 132 亿元加元的经济效益，远超 4.577 亿元的投入。"这不仅是消费者和企业的经济利好，更是结构性的制度进步——加拿大选择了以消费者为中心、立法主导的模式，让用户真正掌控数据。"相关阅读
我国加快建设循环经济高质量发展体系
央视网消息（新闻联播）：记者从国家发展改革委了解到，未来五年，我国将推出一系列新举措，建设循环经济高质量发展体系：优化循环经济产业布局；加快补齐新能源车动力电池、风电、光伏等“新三样”固体废弃物循环利用短板；推进海外优质再生原料进口利用；在生产端扩大再生材料应用规模；在生活端持续推进绿色消费。 此外，我国首次提出培育壮大循环经济服务业。到2030年，我国将初步建成全球最大的循环经济体系，大宗固体废弃物年综合利用量提升至45亿吨左右，资源循环利用产业产值达到8万亿元。
【活力中国调研行】天津：打通科研成果转化“最后一公里”
央视网消息（新闻联播）：科技成果转化，是培育壮大新质生产力的关键抓手。如何打通从实验室到生产线的这“最后一公里”？来看记者在天津的调研。 在天津市津南区八里台工业园两栋崭新的厂房里，百米长的微纳米粉体生产线正满负荷运转。这种新材料可以广泛应用于电子、化工、航空航天等领域。 让人意想不到的是，这种产销两旺的新材料，之前还只是“沉睡”在高校的一纸专利。2022年，陈杰的团队拿到了这项专利授权，开始进行成果转化，然而却困难重重。 转机出现在2024年，天津天开高教科创园主动向团队抛出了橄榄枝，而最终让初创团队下定决心落户天津的是园区的科创服务生态。在这里，30多名对口专业人才组成了科创服务部，他们的工作就是为初创企业找市场。材料学博士姜经帅就是这家新材料企业的服务专员。 为帮企业打通技术落地的难点，姜经帅和同事一起，先后挖掘出建筑、石化、水务等十几个领域的潜在应用方向。在他们的推动下，这家企业从落户天津到实现规模化量产，仅用了不到半年的时间。 像智清未来的经历在天开园并不是个例，对于园区里的1800多家初创企业，园区推出“一企一画像”服务机制。企业发展的痛点在哪里，服务就跟上哪里；企业资金短缺，园区就整合市区两级专项资金，联动创投基金、银行机构，推出多元融资方案；企业急需小试、中试平台，园区就整合高校实验室和产业园区资源，共享开放用于试验的设备。 不断完善的科创服务生态让一大批科创企业加速成长。这款三维智能机械蛇仅用两年时间，就在热力管网、电力巡检场景落地试用；精度可达0.2微米的视觉识别系统，已经用在具身智能机器人身上进入实景测试；面向听障人群开展听力评估的脑机接口设备，正式在北京儿童医院投入临床应用。如今，天开高教科创园内600多项高校科研成果，正陆续走出实验室，迈向产业化生产线。
《循环经济发展“十五五”规划》有何亮点？推出哪些新举措？一文了解↓
央视网消息：记者从国家发展改革委了解到，《循环经济发展“十五五”规划》正式印发。这是我国连续第4份国家级循环经济发展五年规划，标志着我国循环经济体系在多年发展经验的基础上进一步成熟完善。到2030年：资源循环利用产业产值达8万亿元规划提出：到2030年，覆盖生产、消费、回收、利用全链条的循环经济体系更加完善；大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨左右，主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨；资源循环利用产业产值达到8万亿元。规划推出一系列新举措，例如：首次提出培育壮大循环经济服务业；首次提出优化循环经济产业布局；首次全面提出畅通资源循环利用链条；首次将算力设施等“新基建”废弃物纳入循环利用体系。加快补齐“新三样”等固废循环利用短板“十五五”时期，我国将进入动力电池、光伏、风电等“新三样”设备规模化“退役”的阶段。本次规划的一大亮点，就是明确提出要加快补齐“新三样”等固体废弃物循环利用短板。 对此，规划要求，发电企业要将退役风电、光伏设备回收处置费用纳入电站建设运维成本，将退役设备交由符合条件的循环利用企业妥善处理；构建新能源汽车动力电池全生命周期回收利用体系。清华苏州环境创新研究院副院长么新介绍，建立新能源汽车动力电池“数字身份证”管理制度，实施全生命周期流向监控，这也为产业的可持续发展提供了清晰的政策指引。
为何外媒称“中国第二次拯救了世界经济”？
央视网消息：从7月3日24时起，我国汽、柴油价格每吨分别下调950元和915元。平均来看，92号汽油、95号汽油和0号柴油每升分别下调0.75元、0.79元和0.78元。这一轮成品油价格下调，是建立在6月18日以来国际油价下降的背景下。当地时间6月24日，全球基准油价布伦特原油已经跌破每桶76美元的关口，这就意味着回落到美以伊战事爆发前的水平了；截止到7月1日收盘，9月交货的伦敦布伦特原油期货价格再下跌，收于每桶71.57美元。这让很多国家松了一口气。国际媒体一直关注着国际油价对世界经济的影响，很多评论文章一度对油价的高企表示忧心忡忡。而就在6月中旬，一些国际媒体的报道就明确地指出，中国的努力支撑了世界经济。以两家有影响力的大报为例：美国华尔街日报称“中国通过进口更少石油来支撑世界经济”。法国费加罗报称“中国第二次拯救了世界经济”，文章用词是第二次，而文章中所指的第一次拯救世界经济是2008年国际金融危机，中国的经济发展曾支撑世界经济。我们提取了两篇文章的一些关键词：“压低”“维持”“支撑”“缓冲”。为什么这么说？一场能源危机，中国给了世界怎样的答案？
新输油管获批！联邦政府砸 600 亿加元纳税人资金，油气业受益
加拿大总理卡尼与 BC 省省长 Eby 于 2026 年 7 月 2 日在温哥华 BC 省内阁办公室记者会上。图片由 BC 省政府提供加拿大总理卡尼（Mark Carney）宣布，新油管项目建设将主要依靠约 600 亿加元的纳税人资金。从阿省油砂通往 BC 省南部的新输油管建造成本高达 437 亿加元（最低估算 352 亿加元），其中 90% 由联邦和阿省纳税人承担，余下 10% 最初由 Pembina Pipeline 公司出资，未来可能增至 20%。不过这笔私营投资并无保障，需满足 Pembina 的特定条件才会真正落实。图片来源：Pexels，作者：Dimas Rachmadan这与卡尼和阿省省长 Danielle Smith 在 2025 年 11 月签署的谅解备忘录明显偏离了方向。该备忘录承诺的是："由私营企业建设和融资的油管项目，原住民共同持有，每日输送至少 100 万桶低排放阿省沥青，优先建设通往亚洲出口市场的线路。"另外 170 亿加元纳税人资金也参与其中，但不是直接用于油管建造。这笔钱的用途是资助 BC 省多项重大基础设施项目，条件是 BC 省长 Eby 同意暂停反对。Eby 对油管的态度没变，但他已接受渥太华拥有批准跨省油管的宪法权力。新建的 1200 公里油管将基本沿现有 Trans Mountain 扩建（TMX）管道走向铺设，最终在温哥华南部 Delta 的扩建出口码头收尾，主要面向亚洲市场。TMX 管道最初由特鲁多政府以 45 亿加元从 Kinder Morgan 手中购得。2018 年，因监管程序拖延和 BC 省政府反对，Kinder Morgan 放弃了这个项目。但联邦纳税人最终为 TMX 项目付出了 340 亿加元的代价。2024 年 5 月，这条管道开始运营，将稀化沥青从油砂输送到 BC 省西海岸，再出口到美国和亚洲市场。虽然新油管终点改在 BC 省南部，避开了北部更具争议的路线（联邦油轮禁令仍在北岸执行），但环保团体和部分原住民群体对这个项目的反对立场没有改变。新油管建造还有前置条件：Pathways 减排项目必须完成。该项目投资 200 亿加元，目标是每年减少 1600 万吨油砂排放，费用由联邦、阿省纳税人和由五大石油公司组成的 Oil Sands Alliance 共同分担。新油管将被列为"国家重大项目"即使以最乐观的时间表来算，联邦政府也要等到 2026 年 10 月 1 日才会将该项目指定为"国家重大项目"；2027 年 9 月 1 日才会开始施工，预计 2032 至 2034 年建成投产。整个过程还需获得监管部门批准和原住民的参与同意。卡尼表示，这些联邦投资将撬动数千亿加元的国内外私人资本进入，创造数十万个新岗位，增强加拿大能源安全和国家繁荣，促进经济多元化，对抗美国保护主义并增进国家团结。图片来源：Pexels，作者：Tom Fisk但批评人士质疑：为何在加拿大油气行业因伊朗战争和霍尔木兹海峡封锁带来能源供应冲击、预计今年将获得 900 亿加元暴利的时刻，纳税人还要掏钱补贴？总理被批违背以往立场民调显示，全国舆论（包括 BC 省和魁省）对卡尼的立场转变越来越认可。但卡尼本人在从政前的身份很尴尬：他曾任联合国气候变化特使、格拉斯哥净零金融联盟联席主席，是全球推动碳税的企业领袖之一。如今他的政策让反化石燃料阵营愤怒，指责他背弃了过去的价值观；而他过往的言论也让化石燃料支持者对他的真实动机心存戒备。有意思的是，虽然自由党和自由派媒体不会承认，卡尼的新政策恰好证实了保守党领袖博励治（Pierre Poilievre）和 Danielle Smith 多年来的论点。两人一直主张，加拿大拥有丰富的石油和天然气资源，特鲁多时期却用各种政策把它们"锁在地下"，而全球目前化石燃料仍供应世界能源的 86.2%，即便可再生能源在快速增长。按这个逻辑，继续限制能源出口就是自我伤害。相关阅读
加拿大要建最多10座核电站！你的养老金会为此买单吗？
加拿大联邦政府正计划大幅扩张核能产业，并希望借助养老基金等私人资本，为未来的新核电站提供资金支持。不过，专家提醒，要吸引养老金等长期投资机构参与，就必须降低它们承担的风险，而最终承担这些风险的，很可能是纳税人或普通电力用户。图片来源：Pexels，作者：Sarowar Hussain加拿大希望复制英国模式加拿大自然资源部长 Tim Hodgson 在公布联邦核能发展战略时，将英国正在建设的 Sizewell C 核电站列为加拿大未来发展的参考模板。位于英国萨福克郡海岸的 Sizewell C 核电站预计总投资382亿英镑（约723亿加元），其中最大的特点，是由私人投资者承担55%的建设资金。但要吸引类似投资并不容易，特别是对于风险偏好的养老基金来说。加拿大政府希望借鉴这一融资模式，实现未来新建最多10座核反应堆的目标。事实上，这一模式与加拿大并非毫无关系。加拿大魁北克公共养老金基金 La Caisse 已投资约32亿加元，取得 Sizewell C 项目20%的股权，成为主要私人投资者之一。不过，业内人士指出，要吸引更多养老金基金参与类似项目，并不是一件容易的事。核电项目屡屡超支，养老金最担心风险长期以来，西方国家核电项目普遍存在建设周期长、预算严重超支的问题。例如，英国 Hinkley Point C 核电站于2017年开工，当时预算约340亿加元，如今预计成本已超过640亿加元。芬兰 Olkiluoto 3 核电站则于2005年开工，直到2022年才正式投入运营，总成本也从最初的51亿加元飙升至178亿加元。加拿大绿色金融倡议组织 Shift Action 执行董事 Adam Scott 表示，过去几十年核电产业增长缓慢，并不是因为各国政府不愿意投资，而是因为项目成本不断失控。他说，政府其实一直给予核电产业大量支持，但核电站建设成本不断攀升，导致后续项目越来越难继续推进。图片来源：Pexels，作者：Wolfgang Weiser要吸引私人资本，必须先“去风险”卡尔加里大学可持续金融教授 Yrjo Koskinen 表示，如果政府希望养老金基金、投资机构、能源企业等私人资本投资核电项目，就必须先帮助它们降低风险。因为这些机构最担心的，就是工程延期以及预算大幅超支。而养老金基金承担着保障退休金安全的责任，因此对风险控制要求尤其严格。不过，他指出，风险不会凭空消失，只会转移给其他人承担，而最终很可能由纳税人或电费用户买单。英国新模式：建设期间就开始赚钱英国 Sizewell C 采用的是一种名为 Regulated Asset Base（RAB） 的融资模式。与传统核电项目不同，在 RAB 模式下，私人投资者无需等到核电站正式发电后才开始获利，而是在建设期间就可以获得投资回报。这些回报来自英国所有居民缴纳的电费附加费。目前，每位英国居民每月电费都会额外支付约1英镑，用于支持项目建设，因此即使工程延期，投资者仍然可以持续获得收益。与此同时，RAB 模式也限制了私人投资者承担超支风险。目前，Sizewell C 预计造价为385亿英镑（约789亿加元）。如果成本增加至477亿英镑（约903亿加元）以内，所有公共及私人投资者将按比例共同承担超支。但如果项目成本继续突破这一上限，私人投资者将无需继续承担额外费用，超支部分可能需要由英国政府承担。有人担心：投资者稳赚，普通民众承担风险这一融资安排也引发不少争议。英国反对 Sizewell C 项目的组织 Stop Sizewell C 成员 Alison Downes 表示，这套制度最令人难以接受的地方，就是投资者几乎不会亏钱。她认为，项目风险最终被转嫁给了缴纳电费的普通居民，而他们却几乎无法影响这样的大型建设项目。不过，对于投资者而言，这样的安排相当具有吸引力。英国国家审计署预计，在核电站建成后，投资者的年回报率可达到11%至13%。英国政府则表示，虽然消费者目前需要承担建设成本，但未来核电站将长期提供廉价稳定电力，甚至可能一直运行到下个世纪。不过，英国国家审计署同时指出，至少要到2064年，消费者承担的成本才会真正低于项目带来的经济收益。图片来源：Pexels，作者：Kris Møklebust可再生能源越来越便宜，为何仍大力发展核电？反对核电的人士指出，核废料至今仍是一个难题。与加拿大一样，英国目前仍没有永久性的高放射性核废料储存设施，现有核废料仍保存在各核电站现场。两国目前都计划建设地下永久储存设施。此外，不少专家认为，太阳能、风能以及电池储能技术近年来成本持续下降，效率不断提高。例如，在安省最近几轮电力采购中，可再生能源和电池储能项目的中标价格均低于过去同类采购项目。不过，加拿大并不是唯一继续押注核能的国家。英国正在建设的 Hinkley Point C 和 Sizewell C 两座核电站，未来将供应英国约14%的电力。美国特朗普政府正修改核安全监管规定，并提供贷款支持新核电站建设。法国启动总投资约1100亿加元的核电扩张计划，预计新建6座核反应堆。就连仍深受2011年福岛核事故影响的日本，也计划翻新现有核电站，并建设新的核电设施。加拿大希望加入这一轮全球核能发展浪潮。能源智库 Pembina Institute 电力项目主管 David Pickup 表示，加拿大，特别是安省，拥有长达50年的核电建设和运营经验，这也是加拿大参与全球核电产业的重要优势。不过，他也提醒，加拿大推动核电发展，不应以增加本国居民负担为代价。加拿大仍具备核电基础，但重建经验并不容易目前，安省约一半电力来自核能，主要依靠 Darlington、Pickering 和 Bruce 三座大型核电站。这些核电站全部采用加拿大自主研发的 CANDU 反应堆。这一技术诞生于20世纪50年代，并出口到多个国家。然而，多位专家认为，加拿大未来建设首批新核电站时，仍然很难避免预算超支。女王大学能源与环境政策教授 Warren Mabee 表示，加拿大在1970年至1990年代初曾长期保持核电建设高峰，几乎每年都有新的核反应堆开工，因此培养出了一支经验丰富、技术成熟的专业团队。但如今多年没有持续建设，大量经验已经流失。他说："如果长期没有建设核电站，再重新启动，会变得非常困难。"芬兰的经验：虽然贵，但关键时刻发挥了作用尽管核电项目投资巨大、建设周期漫长，但一些国家的经验也说明，它们在特殊时期可能发挥巨大价值。芬兰 Olkiluoto 3 核电站恰好在2022年俄罗斯入侵乌克兰、欧洲能源危机爆发时投入运营。如果没有这座核电站，芬兰居民很可能也会像欧洲许多国家一样，承受能源价格暴涨带来的冲击。如今，芬兰已拥有欧洲电价最低的国家之一。Koskinen 表示，从今天回头看，人们当然会庆幸芬兰拥有这座新核电站。但他说："当初决定建设时，没有人能够预料后来发生的一切。"
武汉众邦银行信用风险遭接管 中国民营银行首例
中国金融监督管理总局3日公告，武汉众邦银行出现严重信用风险，为保护存款人及其他客户的权益，即日起对众邦银行实施接管，期限1年。这是中国监管部门首次接管民营银行。 据中国媒体中新社等报导，武汉众邦银行接管组由湖北省地方金融管理局、武汉市人民政府牵头，与中国国家金融监督管理总局湖北监管局、中国人民银行湖北省分行、存款保险基金管理有限责任公司等单位组成。自接管日起，接管组全面行使武汉众邦银行的经营管理权。 监管公告表示，金监总局、湖北省人民政府高度重视金融风险防范和存款人、其他客户的合法权益保障。接管后，武汉众邦银行客户业务照常办理，依法保障存款人和其他客户合法权益。个人存款方面，对本息全额保障，不受影响。对公存款和同业负债方面，根据保障方案予以保障。接管后的新增存款和同业负债本息全额保障，不受影响。 据武汉众邦银行官网，该银行由卓尔控股发起，联合其他多家湖北民营企业共同设立，是原本银保监会批准成立的全国第11家民营银行，也是湖北省首家民营银行，于2017年5月18日正式开业，初始注册资本人民币20亿元，后于2020年1月16日完成增资扩股，注册资本达到40亿元。主打业务为供应链金融与小微企业贷款。 工商讯息显示，众邦银行由卓尔控股、当代集团、壹网通科技、钰龙集团、奥山投资、法斯克能源等6家民营企业发起成立。其中，当代集团和钰龙集团此前已因债务违约等问题相继成为被执行人或股权遭冻结。
美股遭4个月最大资金撤离 美银：卖！落袋为安
美国股票基金正经历今年以来最快速的资金撤离。据美国银行最新周报，截至7月1日当周，美国股票基金单周资金流出规模达172亿美元，创2026年3月以来最大单周净赎回纪录。这是美股基金连续第二周录得资金净流出，标志着年初以来强劲的资金流入势头出现明显逆转。 与此同时，美银证券的旗舰情绪指标——牛熊指标（Bull & Bear Indicator）从9.1进一步升至9.5，继续深处“极度看多”区间。该指标于5月20日触发“卖出信号”，至今已持续六周仍未解除。美银首席投资策略师Michael Hartnett在报告中指出，自2002年以来该指标共触发17次“卖出信号”，全球股市在此后2至3个月内的平均跌幅为2%至3%，信号触发准确率约为60%。Hartnett进一步警告，在7月FOMC会议之前，投资者应继续将筹码落袋为安。 在资金撤离美股的同时，投资者将目光转向固定收益资产。投资级债券当周吸引172亿美元流入，已连续13周录得净流入；高收益债券吸引34亿美元，创2025年5月以来最大单周流入规模。债券市场整体流入291亿美元，资金净流入已连续62周。货币市场基金当周则吸引550亿美元。 从全球市场来看，部分资金流向海外市场，日本股票基金当周吸引19亿美元，创近七周最大单周流入规模。当周全球股票整体净流出139亿美元，其中共同基金净赎回188亿美元，ETF净流入52亿美元。 从股票市场内部来看，资金仍在向科技板块集中，当周科技基金流入143亿美元，2026年年初至今累计流入规模有望创下1520亿美元的历史纪录。 半导体板块遭重挫，“AI交易”估值争议升温 值得注意的是，近两个交易日内，美股半导体板块大幅下挫，费城半导体指数累计跌幅超11%。VanEck半导体ETF收跌4.54%，费城半导体指数单日跌5.44%，30只成分股全线下跌。关于“AI交易”高估值的质疑情绪持续在美股市场蔓延。 摩根大通策略师Nikolaos Panigirtzoglou带领的团队在报告中指出，美国半导体股票相对于AI超大规模云计算企业的极端超额表现，已造成难以为继的估值鸿沟，预计这一差距最终将收窄。摩根大通进一步列出了两种可能情境：在看涨情境中，AI超大规模云服务商和模型提供商将能够通过部署该技术赚取更多利润；在悲观情境中，芯片制造商以牺牲客户利益为代价表现良好，这将损害超大规模云服务商的支出雄心，最终限制对芯片的需求。摩根大通同时警告，当前AI热潮正复制1999年互联网泡沫剧本，AI硬件股一路狂飙而大规模投入AI资本开支的科技巨头明显掉队，这一分化信号与泡沫破裂前如出一辙。 华尔街知名“大空头”、电影《大空头》主角原型Michael Burry也再次出手。当地时间7月2日，他以1051.87美元的价格做空了美光科技的股票，警告美股半导体板块或将面临约30%的回调。Burry指出，美光股价涨幅已达到历史极端水平，其估值、技术形态以及长期周期性走势均预示股价存在大幅下行空间。美光科技股价随后连续两日大跌，周四收报975.56美元。
英日意签署46亿英镑合同 推进第六代战斗机研发
英日意签署46亿英镑合同 推进第六代战斗机研发 https://t.co/0nBDJyThBi pic.twitter.com/EdmFKgiJ8u — RFI 华语 - 法国国际广播电台 (@RFI_Cn) July 3, 2026 英国、日本和意大利周五（7月3日）签署总额46亿英镑的合同，为三国联合研发第六代战斗机“全球空中作战计划”（GCAP）提供资金支持。英国国防部表示，目标是在2035年让该型战斗机投入使用。 根据英国政府6月底公布的《国防投资计划》（DIP），英国未来4年将向GCAP项目投资86亿英镑。 根据GCAP框架，英国、日本和意大利分别在政府和企业层面成立了三方联合机构，负责协调和推进项目实施。此次签署的46亿英镑合同由三国政府共同出资，注资去年6月成立的合资企业Edgewing。该公司由英国BAE系统公司、日本航空机产业振兴株式会社（JAIEC）和意大利莱昂纳多集团（Leonardo）共同组建，三家公司分别是GCAP项目在三国的主承包商。 除研发第六代战斗机外，英国还计划加快引入无人和自主作战系统，以提升空军作战能力和生存能力，提高军队建设效益。根据《国防投资计划》，英国未来空军将由第四代、第五代和第六代战斗机与无人作战系统组成协同作战体系，在装备数量和性能之间寻求最佳平衡。 根据规划，在追加11亿多英镑升级资金后，第四代“台风”战斗机预计将至少服役至2040年代。第五代战斗机方面，除现役F-35B外，英国还将列装具备核武器投送能力的F-35A，从而在保留以战略核潜艇为基础的海基核威慑能力的同时，恢复冷战结束后放弃的空基核打击能力。 此外，英国空军计划启动“协同作战飞机”（CCA）项目，研发能够与有人驾驶战斗机协同作战的无人作战飞机，并计划于2030年前完成首次技术验证飞行。 CCA项目初期将获得3亿英镑资金支持。根据规划，这些无人作战飞机将首先与第四代和第五代战斗机协同作战，待GCAP第六代战斗机投入使用后，英国有望成为欧洲首个装备第六代战斗机的国家。 值得注意的是，GCAP第六代战斗机从设计阶段便引入人工智能（AI）等先进技术。《国防投资计划》指出，该项目正在构建军民两用技术的跨国研发和供应链体系，并对吸纳新合作伙伴持开放态度。 这一模式与“奥库斯”（AUKUS）安全伙伴关系相似。奥库斯第一支柱聚焦建造核动力潜艇，仅限美国、英国和澳大利亚三国参与；第二支柱聚焦人工智能、量子技术等先进军事技术和军民两用技术合作，并向其他伙伴开放。美英澳此前已表示，优先考虑日本参与奥库斯第二支柱部分项目。 除AUKUS外，英国政府还在《国防投资计划》中指出，GCAP项目也将有助于维护印太地区安全与稳定。《国防投资计划》强调，尽管欧洲—大西洋地区仍是英国防务部署重点，北约需求依然优先，但印太地区和中东对英国同样具有重要战略意义。英国将通过双边和多边机制帮助地区盟友提升防务能力，并继续维持在印太地区的常态化军事存在。
小红书：合规烂账未平，商业化畸形已现
小红书上市这事，堪称“超长待机”。 早在2018年，小红书创始人瞿芳在接受彭博社采访时曾明确表示，可能会在未来2到3年内完成IPO，即最晚在2021年年底前上市。 为推进资本化进程，小红书开始密集布局高管团队，2021年3月，拥有深厚投行背景的前花旗高管杨若出任CFO，被外界视作上市筹备的核心信号。同年4月，路透社旗下IFR爆料，小红书计划年中登陆美股，上市进程看似尘埃落定。 但仅仅几个月后，有媒体传出小红书将暂停在美国上市的消息。当时市场普遍猜测或与美国加强海外上市企业数据监管的政策环境有关。 蛰伏两年后，2023年4月，IFR再度援引知情人士消息，称小红书已秘密向美国SEC递交IPO申请，计划年中挂牌上市，但官方随即辟谣，明确暂无明确IPO计划。 去年中旬，小红书落地香港办公室，引入原今日资本合伙人戴丽担任CSO，同时频繁调整员工期权、股权回购政策，一系列资本层面的操作，让市场再度燃起上市猜想。 近期，彭博社再度放出重磅消息，小红书最快将于本月底前秘密递交港股IPO申请，若顺利落地，将成为近年香港市场规模最大的中国互联网企业IPO案例之一。 “狼来了”的故事在小红书身上反复上演，但在上市之前，如果小红书没有解决内忧，真有可能引狼入室。 01 内容乱象屡禁不止 凭借“真实、友好”的社区氛围，小红书在巨头厮杀的互联网赛道站稳脚跟。公开数据显示，小红书月活用户超4亿，日活跃用户稳定在1.35亿至1.7亿之间，平台日搜索量高达8亿次，每个用户日均打开16次。 然而，光鲜的数据背后，却藏有难以根治的内容乱象。 今年5月新华社每日电讯调查发现，小红书上有用户把儿童打扮成成人的样子、模仿成人动作“擦边带货”。像是在一条儿童营养品带货笔记的附图中，目测才上小学的女孩身着白色丝袜、超短裙、吊带背心，模仿成年模特的姿态展示商品。 调查还发现有商家以招募“体验官”为名，变相索取儿童身体影相；一些儿童摄影和推拿养生机构拿儿童露背装、泳装或赤裸上身的照片或视频引流。 小红书对此表示，用户每周分享未成年人出镜内容的频率不得超过2次，平台视情节对违反相关要求的用户采取下架、限流、限制商业权限、封禁账号等措施。但据新华社每日电讯观察，多位疑似违规带货博主并未遵守该要求，账号在一周内多次发布以儿童出镜的带货图文信息。 可平台披露的治理数据更印证了监管的滞后性和被动性。6月1日，小红书平台治理官方账号公布涉未成年人不良内容阶段性处置结果显示，近一个月内，平台共清理涉未成年人违规笔记约10.9万条，处置违规账号约1.3万个。 算法机制的缺陷，进一步加剧了乱象蔓延。在小红书浏览此类内容越多，就会被更多推送类似内容。浙大城市学院新闻与传播学院院长沈爱国指出：“部分平台的未成年用户非常集中，算法以用户停留时长、互动率为核心指标，根本不会理解‘儿童’和‘低俗内容’之间的伦理问题。它只识别到‘这类内容能留住观众’，于是加速推送，而这些内容恰恰有可能被别有用心者利用。” 更令人担忧的是，已经有一条成熟的利益链条在小红书上形成。2025年上半年，小红书安全部门捕捉到异常信号：一批账号在平台群组密集发送带有诱惑性的导流信息——前半段用露骨话术勾起用户兴趣，后半段引导添加微信号，再通过二维码链接下载涉黄APP。 事实上，自2021年以来，小红书因涉及未成年人低俗、性暗示等问题，已被监管部门约谈、处罚多次。在暨南大学新闻与传播学院教授刘涛看来，平台严格清理这类“擦边”内容，意味着短期内流量和商业数据的损失，因此平台在实践中往往是被动响应，“不举报不处理”“不发酵不严惩”，而非对违规账号和内容进行根治性封禁。 02 商业化需要新故事 市场对于这场IPO给予高期待。小红书继2023年宣布实现盈利后，又向股东作出“2025年全年净利润将达到30亿美元、同比增长200%”的业绩指引。 此前，小红书一直存在“平台流量是卖给品牌做广告，还是留给站内电商促成交易”的博弈。今年4月，小红书决定不再摇摆。在其全员内部信上，宣布全面整合社区、电商、商业化三大业务及公司技术体系。这意味着社区生态、商家经营到平台营收的全链路命脉，全部交到新任总裁柯南手中。 从收入结构来看，广告是平台核心增长引擎。2025年小红书营收约420亿元（约60亿美元），同比增长40%。其中，广告收入320亿元，占营收比从去年的72%进一步提升至76%。 广告商业化的疯狂生长，也让担忧从最初的影响社区调性到如今的动摇社区信任根基。比如，一些机构伪装成素人账号，在发布内容营造真实感的同时，在正文或评论区夹带私货，植入广告。而用户出于对小红书“真实种草”的信任，很容易相信这些都是真心推荐。 艾媒咨询发布的《2025年中国小红书用户触媒习惯及消费意愿调查》显示，在2025年中国小红书用户弃坑小红书的主要原因中，“平台虚假信息太多（实测后并不理想）”占比最高，达到63.01%。 图源：艾媒咨询 虚假营销同样也困扰品牌方。2025年底，丽江官方公开发函喊话小红书，直指平台存在用户发布不实“避雷帖”“曝光帖”，恶意威胁商家退款、抹黑品牌的乱象；不久前，追觅CEO俞浩公开发文质疑，小红书放任大量未经证实的虚假信息传播，恶意抹黑品牌。 此外，小红书极度依赖广告的这种单一盈利模式，让平台业绩完全受制于广告市场行情，行业波动便会直接冲击营收基本面，抗风险能力极弱。 事实上，为摆脱广告依赖、完善商业化闭环，小红书多年来持续加码电商业务，试图打通“种草-拔草”交易链路，却始终未能跑出成熟模式——平台深耕户外运动场景的自营电商“小绿洲”关停，试水本地生活团购的“小红卡”上线三个月便紧急叫停，多次电商探索均以失败告终。 如今主打的“生活方式电商”，看似找到差异化竞争手感，可前路依旧挑战重重。 小红书主打服饰等非标品类，一定程度上帮助平台规避了价格竞争的劣势，但这类品类极度依赖买手的审美、内容输出与品控能力，难以批量复制头部达人的带货效果，仅靠少数董洁、章小蕙式头部买手支撑，无法形成规模化效应。 同时，平台货盘丰富度不足，中腰部主播直播间商品高度同质化，既限制了消费者选择，也削弱了用户对买手选品能力、平台电商的认可度。 尽管小红书的生活方式电商被平台当作优秀案例公开分享，可从行业体量来看，其与头部平台差距悬殊。2025年抖音电商GMV达4.3万亿元，淘宝天猫高达9.5万亿元，而小红书2024年GMV仅4000亿元，不在一个竞争维度。 资本市场期待的“内容电商逆袭”，至今可能仍是空中楼阁。互联网分析师丁道师直言，小红书的核心矛盾在于内容分享与商业化的天然割裂，依靠真实内容起家的社区，一旦过度商业化，必然破坏生态平衡，这也是其种草易、拔草难的核心症结。 03 豪赌港股闯关 当下港股回暖，小红书业绩扭亏为盈，让外界视作迎来了最佳上市窗口期。 “前两年都是传闻，但这次极有很可能是真的，因为‘动作都齐’了。”庚辛资本创始人张家康对我们表示，近两年小红书老股东交易价格在一级市场持续攀升，员工期权也经历了多次重定价。 自2013年天使轮以来，小红书累计完成7轮融资，投资方阵容几乎涵盖了包括真格基金、金沙江创投、纪源资本、腾讯、阿里巴巴、淡马锡、DST Global、博裕资本、高瓴投资、红杉中国在内的国内顶级创投机构。 根据市场报道，小红书的老股交易估值在约18个月内增长了近两倍。2024年7月，老股转让时估值为170亿美元，2025年6月升至310亿美元，2025年底某机构交易中估值已达500亿美元。 强劲的估值表现除了前面提到的平台盈利能力得到显著改善，还有去年年初大量海外用户涌入小红书。这波热潮不仅让小红书短期内增加了大量海外用户，还让市场看到了小红书用户增长潜力和品牌影响力。 最近，小红书和央视、咪咕一同成为国内仅有的三家美加墨世界杯特权转播平台，也是通过现象级的体育赛事IP来吸引更多用户、持续优化用户结构和丰富内容生态。小红书披露的数据显示，开赛前三日，直播间球迷累计互动次数达到9000万次。观播用户中，男性用户占比超过60%。 伴随着估值上涨，小红书对员工期权进行了多次重定价和回购，大幅提升了期权的实际价值。从去年3月至今，小红书一共进行了4次期权授予价上调，期权授予价从13.5美元一路攀升至30美元，涨幅超120%。 此外，另有分析人士指出，以智谱、MiniMax为代表的大模型公司快速涌入资本市场，其创新速度可能对传统社交平台的流量和商业模式构成中长期威胁。在这样的背景下，小红书要尽早登陆资本市场，既可锁定已实现的业绩成果，也可为下一阶段的竞争储备更多弹药。 不过，上市从来不是解决所有问题的万能钥匙。小红书若只是依靠流量红利、资本热度完成上市，却始终无法根治内容乱象、破解商业化短板，那么随着资本市场的高光加持终将褪去。