国际知名资产管理公司瑞士银行认为，中国政府债券正在被越来越多的国际投资者视为一种避险资产。国际经济形势的不明朗还将巩固中国政府债券作为避险资产的功能、甚至有可能挑战、取代美国国债的地位。 所谓“避险资产”指的是与市场相关性较差，价格不会波动太大的一类较为稳定的资产，常见的避险资产有美元、黄金以及经常会被忽略的瑞士法郎、日元等。 全球风险事件增加，购买避险属性的产品成为普遍投资者的第一反映。避险资产的主要魅力在于避险。 全球经济复苏迟缓，全球性的货币宽松，全球股市不振以及层出不穷的地缘政治风险事件，都催生了对避险资产的更多需求。 再具体到类别而言，在全球市场里面大致有四大资产类别：债券、股市、商品、汇市，其中债券的国债责无旁贷地成为避险资产的不二人选。 国际知名资产管理公司瑞士银行认为，中国政府债券正在被越来越多的国际投资者视为一种避险资产。国际经济形势的不明朗还将巩固中国政府债券作为避险资产的功能、甚至有可能挑战、取代美国国债的地位。 全球经济不振 美国川普政府自2016年大选获胜，2017年上台后，美国同中国、欧洲贸易摩擦加剧、美国股市更是在连涨十年后，高位盘整，后劲乏力。 英国在2019年3月29日脱欧失败，极有可能进入无协议脱欧的最差模式，作为全球第五大经济体面临的风险不言而喻。 与此同时，英国民众坚决脱欧也可以侧面反映出欧洲经济疲软：金猪四国失业率仍然居高不下，经济双引擎中的法国已然熄火，德国在难民问题日益严重下勉力支持，整个欧洲复兴无望；日本经济长年通缩、老龄化严重制约了经济的发展。 纵观全球，哪怕相较于金砖五国中的其他四国，中国仍然以超过6%的经济增长，全球第二大的GDP成为全球经济的避风港。 与全球市场相关性低 另据瑞士银行资产管理公司报道，中国政府债券已经显现出完全符合国际投资人对避险资产的预期，投资者越发将这类资产看做是新的避风港。瑞银指出，已经看见全球资本正在向中国转移，此前的指数纳入过程只会加快资本转移。 对于全球投资者投资中国在岸债券的好处，瑞银资产管理公司亚太债券主管贝斯高表示，相较于全球整体债券市场，中国在岸债券平均存续期较短，而且通常具有更高的回报利率。 贝斯高表示中国债券更大的隐藏优势在于中国经济的独特性，与全球市场的相关性低于平均市场关联水平成为了天然的屏障从而分割了相当多的潜在风险。 他还表示，由于纳入指数的中国在岸债券的独特特性，令在岸债券成为非常有吸引力的机会组合，这有助于进一步分散风险和回报来源，而且还具有上升的收益潜力，同时与其他国际固定收益市场的相关性较低。 巩固避险地位 瑞银资产管理公司表示，未来有三大亮点将巩固中国政府债券作为国际避险资产的地位： 第一，中国资本市场改革持续推进，外资进入渠道明显增多：自2018年12月，中国实施了税收减免政策，并推出大宗交易流程。瑞银预计，中国预计还会采取更多举措，例如拓宽债券通机制，持续向国际投资者开放债券的在岸市场。 第二，指数纳入过程：瑞银认为，彭博纳入中国债券只是这一过程的开始，富时罗素、摩根大通等其他指数提供商也会将在岸债券纳入各自的债券指数，其中中国政府债券可能只是第一批纳入其中的债券类别。 第三，人民币作为国际储备货币的地位日益增强：越来越多的数据表明中国将主动增强人民币作为国际替代储备货币的地位。具体而言，这些举措包括中国积极在在岸市场进一步融入全球金融体系、指数纳入过程、石油人民币计价支付的作用等等。 瑞银指出，考虑到这些，再加上中国经济基本面极具吸引力，中国的国债作为全球避险资产的地位会持续上升。 不仅仅是债券 彭博、富时罗素、摩根大通等指数提供商将中国债券纳入其指数，表明了国际主流机构对中国投资市场态度的转变。而由摩根斯坦利编制的更敏感的MSCI明晟指数，则早早确定在2019年将A股的比例由5%提高到20%， 不仅借用大陆资本市场赚足眼球，更是迎合了国际资本避险需求的同时，又不放弃对收益率的诉求，毕竟股票市场的回报还是明显高于债券市场的，这也直接提振了市场对中国股市的信心，间接助推了2019年伊始的股市暴涨。 文字编辑：知秋一叶 版面编辑：GT-uaiai 往期回顾 给凤凰美洲台设置星标！ 亲爱的读者们，为了更方便第一时间找到我们，请给凤凰美洲台加拿大节目中心设置“星标”哟！
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