明天就是议息日!加拿大央行在纠结中挣扎。

7月10日，加拿大央行发文警告说，统计数据显示加拿大居民手中持有现金的增速达到了2003年以来的最低点。而这通常是经济衰退的征兆。

央行首先解释了“持有现金”的含义。在经济理论中持有现金被称为M1，M1是最具流动性的货币形式，因为现金可以随时支付购买商品，是财富流动性的体现。

对一国经济来说，居民手中的M1存量越大，意味着消费能力越强，消费能力越强则经济活跃度越高，反映在经济指标上就是通胀比经济增速略低，居民可支配财富增加，经济充满活力。

但如果一国居民资产水平不断提高，而M1存量增加缓慢甚至减少，通常意味着消费能力减弱，如果不能及时扭转就要面对经济衰退。

加拿大现在就面对这种资产增加，现金不增加甚至减少的困境。举例来说，一个温哥华人身价200万加元，但其中的190万属于自住房产，手中可支配现金只有10万加元。如果仅仅看资产水平，这个温哥华人比10年前富裕很多，但论及消费能力这名温哥华人已经被透支的差不多了。

如果190万的房产中还有100万是债务， 那就意味着这名温哥华人手中的M1为负数。

加拿大央行表示，单纯出现M1存量下降并不是致命的危机，但解决这个难题的手段通常是降息而非加息。

所以，加拿大经济面对的困境是在应该降息的时候却必须加息!

加拿大央行指出，很少有普通人知道M1是什么，也很少有人关注M1与自己生活的切身关系，但它是最重要的经济指标意义。在某种程度上，央行的核心工作就是管理M1的数量。

当央行提高利率时，民众减少借贷并开始偿还贷款。结果是现金流动减少，这反映在M1 的增长放缓上。增长放缓就是经济增长下滑的信号。这种影响首先出现在需要大量融资的产品中，比如房屋和汽车。

这也解释了2018年以来为什么加拿大房地产市场持续低迷，无关海外买家甚至无关政府调控，央行被迫收缩M1才是根本原因。

加拿大央行估计2018年4月的M1增速比2017年同期下降了7.6%，这是持续加息带来的后遗症。对即将到来的议息日来说，这个数据是非常痛苦的。

因为较高的利率需要更多现金来偿还现有债务。加拿大央行表示，利率变化的全部影响将在6至12个月后完全显现。

加拿大央行提醒，加拿大人要学会控制现金支出，这关系到加拿大会不会陷入经济衰退。