上周金融市场出现巨大震荡，投资者处于恐惧与贪婪之间。本周市况仍会十分动荡，美国的疫情有机会开始爆发，企业债市场风险日益增加，油价周五暴泻10%，环球股市忽然出现3只黑天鹅。

周五道指尾市半小时急弹600余点，令全日跌幅收窄至256点，但中长期债息近两周急挫，令投资市场极度不安。摩根大通认为，信贷及资金市场初现压力。5年期国债的息率反映94%会出现经济衰退，美股有52%机会呈弱势。

此外，美国银行股指数（BKX）继周四急回5.75%，周五再跌4.5%，全周累泻8.45%，前一个星期已跌了15.2%，真是血流成河。上周本栏已提及全球银行股遭遇恐慌性抛售，是金融系统风险飙升的指标之一，究竟问题出在那里，是否有银行重伤失紧血呢？回看2008年，也是到了雷曼兄弟接近爆煲时，市场才恍然大悟。

**俄沙大斗法 三桶油势急挫**

国际油市周五上演斗智斗力的好戏。俄罗斯总统普京不支持沙地的减产方案，纽约油价急挫10%，每桶收报41.28美元。沙地王储穆罕默德周末大反扑，既向全球炼油厂以大割价方式卖原油，较官价每桶低6至8美元，又向市场放风下月起把每日产量由目前970万桶提升至逾千万桶，市场演绎连串举措是要逼俄国返回谈判桌。

沙地国家石油公司沙地阿美（Saudi Aramco）周日股价急挫8%，投资者被杀个措手不及。技术上，纽约期油跌穿40美元，应该无悬念，若俄国不妥协，加上疫情导致需求急降，油价下一站的支持可能要落到2015年的30美元附近。周五美国油气开采股ETF（XOP）急泻9.6%。

沙地股市昨天挫逾8%，科威特股市跌了10%停市，阿联酋股市下滑7.9%，港股今早开市，三桶油恐跌5至10%。

**垃圾债息差有机会再拉阔**

2015年油市大崩盘时，油股固然被抛售，油公司发行的高息债违约风险大增，拖累整个高息债市场；美国因页岩油生产商也因财困，投资大减，连累经济增长，看来同一戏码又再上演。美国10年期国债息率上周不断创历史新低，高息债的息率则背道而上，彭博栢克莱高息债与国债息差上周扩阔了半厘，达5.5厘，为2016年7月初以来最高。随着油价向下，高息债平均息差料会进一步拉阔，亚洲的新兴市场债息或受到波及，外债多的内房压力最大。

全球疫情愈来愈严峻，截至香港时间昨晚7时，根据约翰霍普金斯大学的实时数字，全球累积确诊个案10,7185宗，中国境外达26,490宗。

欧美的疫情发展迅速，意大利周六确诊1,200人后，政府即刻加大力度封城，涉及14个省，人口千六万，当中包括商业及金融重镇米兰和旅游中心威尼斯，封城令有效期至下月3日，与中国封锁湖北武汉力度有得比。意国总理孔特在宣布措施时表示，受隔离的地区无人可以进出，城内亦不能自由活动，除非有紧急工作或健康理由。可是，正如武汉封城前，当地媒体报道不少受封地区的人已在数小时前闻风先遁。从中国的经验，未被封城的地区将来两周可能成为新疫区。

**疫情或成老特政途克星**

对环球金融市场最大影响的自然是美国的疫情，暂时录得436宗确诊个案，即两天之间增加203宗。美国疾控中心公布已向各地方政府分派了逾200万份病毒测试剂，未来一两周疫情爆发的机会应该相当高。

种种迹象均显示美国早已出现社区爆发，目前在三藩市被隔离的邮轮“至尊公主号”（Grand Princess），因前一趟行程有一名旅客受感染后死亡，目前船上3,500人有被感染风险。事实上，该批人士中已有21人确诊，包括19名船员。据《今日美国》引述船上的首席医生说，死者2月11日在三藩市上船，2月20日到船上的医疗中心求诊，称过去一周有呼吸毛病，若计算潜伏期6至7日，则该名旅客很大可能不是在船上感染的。

美国总川普公开表明不准该船泊岸检疫，担心会增加美国的确诊数字。偏偏该船可能是日本钻石公主号的翻版，把几千人困在船上，互相感染的机会不少，钻石公主号因而出现700个确诊个案。

老特这种自私的想法，一来会累死船上的旅客，二来亦可能会成为美国疫情及总统大选的转捩点。上趟的船已有2,500名旅客在三藩市落船，有几多人带着病毒走到美国各地，暂时无从稽考。所以，美股上周出现大震荡，并非无道理。

（习广思）

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