10月24日，美股再遭惊魂一梦。

截止当日收盘，道指大跌600点，跌幅高达2.41%；标普500指数收跌84.59点，跌幅3.09%；而纳指更是惨烈，跌幅达4.43%，创下了2011年8月份以来最大单日跌幅。

（来源：Wind）

道指和标普经过此次暴跌之后，双双回吐年内全部涨幅。

（来源：Wind）

而曾经风光无限的科技股几乎全线重创，而对于全球经济增长及企业业绩的担忧更是在本月推动了股市加速下跌。

具体而言，英伟达跌幅居前，收跌9.79%，奈飞收跌9.4%，亚马逊收跌5.91%，Facebook收跌5.41%，微软收跌5.35%，谷歌母公司Alphabet收跌5.18%。AMD收跌9.17%，盘后更是大跌超过20%。AMD三季度的财报显示，虽然该公司盈利高于市场预期，但三季度营业收入和四季度营收指引均低于市场预期。

（来源：Wind）

美股向来都是全球市场的风向标。美股抖一抖，全球市场跟在后面共振。

亚太市场，今日早间，日经225指数跌幅达3.52%，韩国综合指数跌2.5%，富时新加坡STI下跌1.42%。

（来源：Wind）

而港股与A股也是反应剧烈。

港股方面，恒生指数低开1.91%，跌破25000点至24766点。在成分股方面，舜宇光学大跌8.28%领跌恒指，腾讯控股跌3.26%（昨晚美股腾讯ADR大跌5.6%）：

（来源：富途证券）

A股方面，上涨指数、深证指数均大幅低开超2.4%，创业板指数低开逾3%。

A股市值前10大的公司，纷纷下跌。板块方面，水泥、半导体、汽车等领跌大市。

（来源：富途证券）

美股二度暴跌的导火索

据广发宏观分析，逻辑方面，在美国资本开支周期上行阶段，叠加税改等因素，美国2018年全年经济增长都会偏强，本身就利好美股；再加上税改红利会为美国企业一次性“输血”，美国上市公司的业绩增长对股价会形成强劲支撑，也给美股带来了年度上行空间。

但在另一方面，随着美联储加息、缩表地推进，再加上美国经济和通胀形势向好，美债收益率中枢不断上移，又将约束估值已经不低的美股的上行幅度。

业绩和无风险利率的反向影响大概率导致今年全年美股有空间、无弹性，且波动加大。

2月初和10月以来，美股分别出现过两轮幅度相对较大的调整，其背后驱动力也是无风险利率上行和估值偏高矛盾的激化。

去年底到今年初以原油为代表的通胀资产的上行斜率过陡，导致市场暂时陷入“商品上涨长端美债收益率上行加速约束美股估值打压市场风险偏好”逻辑。10月原油上涨使得市场重复了2月的走势。换言之，原油快速攀升是今年美股两度调整的重要导火索。

此外，美联储主席鲍威尔关于利率的表态是资产价格调整的另一驱动。10月4日其讲话表示美联储与中性利率之间的距离（仍然）非常遥远，利率仍然偏宽松。这被市场解读为鹰派论调，也对美国股债形成约束。

美股调整完了吗？

美国股市是一大类的资产，资产价格的调整还是要看总闸在谁那里——美联储手中。

9月27日凌晨，在美联储的货币会议上，美官员宣布将美元联邦基金利率提高25个基点至2%——2.25%。这是2015年底第一次启动加息后的第8次，也是今年3月及6月加息后的第3次动作了。

不过，美元加息的步伐还远没有结束。美联储给出了一个预期加息计划图。

美联储官员还表示，2018年年底的联邦基金利率预测中值为2.375%，2019年预测中值为3.125%。如果按照这个节奏去演绎的话，意味着今年12月还有1次加息，明年还有3次加息。

并且，从近期美联储的表态和动作来看，今年12月的加息大概率会继续。

利率的提升，对于像股市这类的资产是完完全全的利空。美再次加息，虽然全球的美元回流一部分到美股，可以抬升资产的价格，但是抵扣不了利率提升对于资产价格的伤害。

可以这样说，只要美元继续加息，美股的大幅调整就不会停止。

20年前，1995-1997年亚洲经济危机，美国在1994-1995年加息7次。还有离我们最近的2007-2008年的次贷危机，美国在2004-2006年加息17次。发生了什么，或许我们都有所耳闻。

美联储从2015年底开始的这一轮加息周期，到目前为止，已经进行了8次，未来，美股的大幅调整还将继续。

对于港A两市的投资者来说，目前最好的资产仍然是现金。现金为王，不是一句空话，而是在合适的时机配置合适的资产罢了。