前两天下午两点，美联储货币政策委员会FOMC全体投票同意加息25个基点，将联邦基金目标利率区间上修至2%-2.25%！

目前的利率水平，是自从2008年美国房地产崩盘引发金融海啸以来的最高水平。这也是美联储今年第三次加息，此前分别在3月和6月各加息25个基点，分析师普遍认为，今年年底前的十二月份还有一次加息，这样今年合计会加息四次！

自从2015年美联储结束量化宽松，开启本轮货币政策紧缩周期以来，这已经是第八次加息，每一次加息都像一记重拳打在高杠杆的投资者身上！

本月是金融危机十周年(即雷曼兄弟倒闭十周)，当年曾经预见到金融危机的桥水掌门人达里奥最近在Linkedin发表了系列文章讨论债务危机的周期性发生，他批评美联储的零利息政策，使得社会贫富分化加剧，美国10%最富有的人掌握的财富，等同于剩下90%的人掌握的财富总和!

这种非常极端的情况与八十年前的大萧条阶段，1930-1940年的十年很像，美国的短期利率都处于接近零利息的水平！

确实，宽松货币政策这条路已经走到头了，剩下的就是财政政策来重新分配财富。

美联储果然在今日在新闻发布会上，正式将有关“货币政策立场仍然宽松”的语句整体删除。

对于今后的加息路径，美联储在会议后，还更新了美联储官员们的利率预期点阵图，在点阵图上可以看出，美联储维持2018年加息四次，2019年加息三次，2020年加息一次的预期路径不变。

一个重要的更新是，首次公布的2021年点阵图，表明2020年之后不会加息!也即是说，美联储这一轮的暴风骤雨加息，还要继续闹一阵子，大家还要再熬两年才会挺过去！

加拿大人对美联储的议息会议从来没有像现在这样关注，原因就是，从历史上看，加拿大央行没有胆量甩开美联储单飞！

随着9月30日NAFTA谈判最后期限的临近，美加两国并没有达成协议的迹象，大家对于加拿大经济和加元汇率的前景也越来越担心。

传统意义上的分析师，一般都将加元汇率与石油价格挂钩，不过，笔者今天刚刚参加道明银行的秋季经济形势分析会，会上总行的分析师表示，今后加币的汇率与石油价格的关联变得微弱，主要是与美联储和加拿大央行的利息政策走向有关。

道明分析师也是刚从加拿大阿尔伯特省调研回来，他表示目前加拿大联邦政府无法摆平BC省和阿尔伯特省的横山油管争端，因此大量加拿大石油无法运走，平均七十美元的石油价格，阿省的石油公司由于运力不足摊上人工折旧等各种费用利润才40美元!美国企业少买石油，也就少换加元，石油加元的关联也就此被折翼！

油价关系减弱，美国和加拿大由于央行不同货币政策造成的国债收益率差距，就成为加元走势的重要因素!每一次美联储加息后，加拿大央行不采取行动跟随的话，加元汇率就会走弱！

一个最简化直白的说明就是，当美国两年债券收益率高于加拿大的时候，短期资金就会流出加拿大，卖出加元换取美元存到美国，一买一卖加元汇率自然就走低！

道明银行特别说明，无论股票市场还是固定收益市场都是被机构主宰的，当然这点在固定收益市场上尤其明显，当加拿大利息低于美国时，对于道明的固定收益投资组合经理们可以轻易的卖掉加国债券，然后通过其美国的分支购买美债获得更高的收益！

道明如此，皇家也是如此，一次类推，银行如此，基金公司同样如此，一些大型银行之所以可以给出投资者更高的储蓄利率，在风险同级别的情况下，一定是有其他投资渠道，仅仅凭着在加拿大国内的低利息收益，根本无法做到！

因此，从现在的美国和加拿大国债收益率看，加元汇率并没有完全反应出实际情况，即加元汇率在加拿大央行下月不加息的情况下是被高估的！

问题是加拿大央行继续再加息对于房地产的影响如何呢？这也是笔者参加今天会议的一个重要讨论议题，会上大家争论的非常激烈，习惯了看好房地产市场的人们，即使是专业人士也对突然转向的货币大形势感到震撼！

美联储今年四次加息，明年三次加息的局面下，加拿大央行即使只跟随再加几次，对于加拿大杠杆武装到牙齿的房奴们也是压力山大!每一次加息都可能成为压倒骆驼的最后一根稻草！

保房产还是保汇率？这个老问题，才下眉头，又上心头！从经济的层面看，加拿大政府显然面临艰难选择，如果暂停加息来保房地产，加币将会继续贬值?保汇率跟随美联储加息，加拿大房地产就要面临新的风险！

2015年我们曾经历过加币的狂贬值，资金撤离加拿大，输入性通胀令百姓生活水平下降，所有商品轮番涨价，从蒜你狠到猪你涨，人们生活的必需品价格暴涨!普通百姓衣食住行条件无一不在恶化！