金融市场主要关切的议题之一，就是11月6日美国国会期中选举后，政治情势将对经济政策有何影响。从民调看来，选后共和党仍非常可能继续掌控参议院，剩下的问题是民主党能否夺回众议院主导权，而目前此一可能性相当高。如此一来，选后市场究竟将面临那些新的政治风险？

美国总统川普上任第一年全力推动减税，第二年主打贸易，法规松绑则是持续进行，因此第三年可能开始推动基础建设。但期中选举的结果，也可能影响他施政的步调。

金融时报专栏戴维斯（Gavyn Davies）指出，选后如果民主党掌控众院调查委员会，白宫官员卷入弊案的调查范围将扩大，包括川普本人都可能因为曾与俄罗斯有联系，而进入弹劾程序。众院只需要过半的票数，就能成立川普弹劾案；但若要通过，须得到参院三分之二的票数，这显然不可能。不过政治杂音必不会少。

其次，联邦政府能否再度扩张财政支出？川普政府已经在规划“减税2.0版”，将对中产阶级再减税10%。然而在现行的扩张性财政政策下，联邦预算赤字占国内生产毛额（GDP）将由2018年时的4.5%，上升到2020年时的7%以上。赤字比率已经达到空前水准，若再进一步上升将使长期公债殖利率加速上升，对美国经济及股市将造成更大伤害。

“减税2.0版”若要通过，川普必须在参院争取到60票，这很难办到；如果民主党掌控众院，“减税2.0”将更难通过。因此未来两年减税案将出不了国会大门，这反而让股市得到解脱。

贸易政策上，无论选举结果如何，仍将由白宫掌控。因此戴维斯认为，选后川普可能对经济带来的最大风险，仍在于贸易政策。今年来贸易战对市场的影响一直是雷声大而雨点小，但如果共和党选举失利，川普在其他政策领域将难有作为，于是他在贸易上可能动作更大。如果美国对所有进口中国产品都加征25%的关税，贸易战将严重升高，这对经济及股市当然不利。

另一项意外的发展，则是川普与联准会（Fed）之间的甜蜜期已然生变。川普就任之初，在Fed人事任命案上都能依循主流、独立及专业的原则，但最近川普却一再砲轰Fed的升息行动。如果明年Fed按照计划持续升息，川普的砲火将更猛烈。

理论上国会可以经由立法行动，以限制Fed的独立性；但若民主党掌控众院，川普将难以得逞。而且总统不仅无权罢黜Fed主席及理事，而且现在只剩两名理事悬缺待补，川普已经无法借由补缺来扭转Fed的决策结构。

尽管最近金融情势已经趋紧，但Fed仍决心展现独立性，拒绝改变既有的政策指引，摆明是要对抗川普的压力。选后如果川普仍对Fed不依不饶，只会使市场对货币政策独立性的信心动摇 ，并迫使Fed寸步不让。

如此一来，选后唯一可能对美国经济有利的政策，就只剩下扩大基础建设一项。扩大基建支出是两党的共识，但歧见在于“钱从那里来”？川普的计划规模是1.5兆美元，但其中联邦政府只出资2,000亿美元，而民主党则主张联邦应该多出钱。问题在于联邦赤字已经太高，共和党又反对增税（例如提高汽、柴油税）。财源若不能解决，扩大基建政策势必不易推动。果真如此，美国经济和股市可能已经越过了顶峰。

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