摘要：本月以来，即使是在冠状病毒继续破坏全球需求的情况下，股市依然快速上涨。但疫情拐点尚未到来，经济全面衰退已是板上钉钉，股市的任何上涨都不稳固。

自3月下旬以来，尽管冠状病毒大流行持续蔓延，并造成了严重的经济打击，但全球股市却出现了与直觉相反的上涨。2019年股市屡创新高，疫情冲击和经济衰退下，2020年走向何方

澳大利亚的蓝筹股ASX200指数就是一个很好的例子。受COVID-19疫情的打击，该指数曾一度跌至2012年以来的最低水平，但自3月23日以来，ASX200指数又回升了逾1000点。

不仅是澳大利亚股市，全球股市都出现了类似甚至更大程度的上涨。然而，大多数国家的经济仍然处于瘫痪状态，封锁阻止了经济接触，增长预测一落千丈、失业率飙升。正在进行中的企业财报季更是让人忧心忡忡。

那么在这种环境下，股市为什么能够逆势上涨呢？毕竟在市场动荡中，人们眼中的避险资产如黄金，才是最应该大幅上涨的。

要弄清楚这一点，我们需要知道，从长远来看，情况可能并非如此。一些因素综合在一起，可以解释目前股市如此充满活力的原因。最明显的可能是，每当灾难来临时，几乎总会有一段时间投资者会不加选择地抛售以筹集现金，这样无论接下来发生什么，他们都能保持足够的流动性。

而随着套现的结束，这些投资者就会再次寻找有价值的资产，毕竟危机不是常态。新冠肺炎疫情已经令能源需求受到了严重的打击，冲击了能源类股。但与此同时，隔离在家的人们为购买必需品进行网上购物，提振了快递业务。

不过，最大的市场支撑因素或许是货币体系本身。自上世纪30年代的大萧条以来，现代央行的危机剧本虽然一次又一次地添加，但也包含了很多利好股市的措施。如何交易新闻消息？从三大指南+具体实践中出真知

比如，在此次疫情席卷下，利率被降至最低限度，大量资金被用来支撑供应链和就业，以及税收推迟等。此外，还有数以万亿计地流动性如海啸般释放出来。不仅如此，世界各国政府都采取了前所未有的刺激和救援措施，其中最突出的是美国2.3万亿美元的贷款计划。

上述所有这些措施的一个效果是，降低了美国国债等 “无风险”债券收益率，这进而意味着对收益率的争夺可能推动投资者重返股市。此外，政府和央行的这些措施也给投资者带来了信心，即危机过后，经济将会以非常快的速度增长。

然而，事情并不总会如预期进展。已经有迹象表明，经济封锁将会持续很长时间，感染率也不太可能下降，而且迄今为止采取行动的国家也不足以阻止全球经济衰退。这些情况综合起来可能会导致风险偏好再次崩溃，股市也会一起崩溃。

但目前来看，市场对危机的反应和以前一样。从这个意义上讲，股市的上涨是可以理解的，但并不稳固。

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