现在距11月3日美国总统大选日只剩三周，民调数据显示，现任总统特朗普连任展望不太乐观。但有分析师宣称，从股市目前释出的讯号来看，特朗普还是有可能胜选。

财经网站MarketWatch报道，BTIG股票和衍生金融商品首席策略师伊曼纽尔（Julian Emanuel）指出，据他研究将近一世纪的选举年股市资料发现，1928年以来，只要美股标普500指数在总统大选前三个月呈现上涨局面，执政党赢得选举的机率高达90%。

这很有道理，因为股市上涨往往是对现任总统政策的认可，显示投资大众感到满意。

伊曼纽尔说

他举例说，1928年，时任共和党籍美国总统柯立芝（Calvin Coolidge）选择退休，但美股在那年8月至11月间上涨，协助把代表共和党出征的胡佛（Herbert Hoover）送入白宫。但四年后情势逆转，1929年秋季经济大萧条来袭拖垮美股，包括在1932年8月至11月选前三个月那段时间，结果胡佛落败，民主党籍的罗斯福（Franklin D. Roosevelt）当选。

事实上，自1928年迄今，发生六次标普500指数在总统大选前三个月下跌的情况，现任总统所属政党在这六次全部选输。共和党和民主党各佔三次。除1932年胡佛落败外，1960年尼克逊（Richard M. Nixon）败给民主党的甘迺迪（John F. Kennedy），未能从总统艾森豪威尔（Dwight Eisenhower）手上接掌政权；2008年白宫由乔治布殊（George W. Bush）总统当家，但共和党总统提名人麦凯恩（John McCain）败给民主党的奥巴马。

至于民主党败选导致政党轮替的三例是：1952年杜鲁门（Harry Truman）选择退休，民主党提名人史蒂文森（Adlai Stevenson）惨败在艾森豪威尔手下；2000年戈尔（Al Gore）以现任副总统之尊参选，却输给乔治布殊；然后是四年前，民主党候选人希拉里总统梦碎，反倒是政治素人特朗普（Donald Trump）代表共和党问鼎白宫成功，跌破一堆分析师的眼镜。

这些都是历史往事了。现在呢？

标普500指数在今年选举日（11月3日）三个月前报3,271点，现在已站上3,500点，涨了大约7%。根据伊曼纽尔的研究，若鑑往可知来，特朗普赢得第二任的机率，可能超出民调数据或媒体报道所呈现的情况。

伊曼纽尔说，民调机构和媒体报道，可能都「低估了特朗普赢得连任的可能性」。

民主党籍候选人前副总统拜登（Joe Biden）最近声势高涨，根据美国民调整合网站「Real Clear Politics」（RCP）的统计，拜登全国民调领先特朗普的幅度从10月初的大约6.5个百分点，扩大到现在的10.5个百分点左右。

伊曼纽尔不为所动，认为以「选前三个月美股涨跌」来预测选举结果，今年仍可能应验。儘管有人质疑，2020年遭新冠肺炎疫情搅局，与过往选举和市场周期比较，并不适当。伊曼纽尔则反驳这种质疑。

他指出，这个指标也曾经历其他严峻时期的考验：包括大萧条、二次世界大战和韩战，就连1968年一连串政治暗杀、暴动和越战期间，都经得起考验。

除了市场资料外，伊曼纽尔指出，多项因素仍有利于特朗普，也「升高选举结果的不确定性」。他指出，新一轮刺激方案在选举前最后关头敲定，可能是其中之一。另一可能性是保守派法官巴雷特（Amy Coney Barrett）获提名为最高法院大法官，人事案可能在选前获参议院通过。020

伊曼纽尔说：「众人只因民调显示领先幅度比2016年大，就认为大势已定，我们不以为然。」

距选举日还有三个星期，对情势诡谲多变的美国总统大选来说，就算已进入倒数几日仍可能发生剧烈变动。别忘了，1980年加州州长列根（Ronald Reagan）竞选总统时，到10月中旬民调还落后多达8个百分点。结果呢？列根以压倒性胜利击败卡特（Jimmy Carter）。

换言之，民主党若是太自满，别忘了四年前特朗普旋风的教训。

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