在过去的几个月里，摩根士丹利的基本面分析师对股市的看法越来越悲观。

本周早些时候，摩根士丹利首席股票策略师Michael Wilson表示，对于美股，目前市场过于乐观，但收益却不高，悲观情绪蔓延。Wilson同时认为，目前市场远期市盈率太高，未来会下滑，“从现在开始，估值将下降15%，而盈利修正也无法抵消未来的杀估值，整个市场在接下来的6个月中会有10-15%的修正。

目前，Wilson属于华尔街最悲观的分析师之一。并且他对基本面的看跌情绪已经蔓延到该投行的技术分析师团队中。

正如该银行首席欧元股票策略师Matthew Garman所写的那样，对于欧股，不仅是基本面恶化，摩根士丹利的五个技术面市场时机指标中的每一个都给出了卖出信号，这在过去30多年来第五次发生。

不仅如此，该银行的综合市场时机指标自3月以来一直给出了卖出信号，该指标刚刚创下1.19的历史新高，超过了2007年6月创下的历史新高，而后者的时机正处于美股崩盘之前。

根据Garman的说法，在该卖出信号发生之后，股市唯一一次上涨是在2017年2月17日，之前出现“该卖出信号的其他时间是1990年3月、1992年5月和2007年6月。在该信号发布后的6个月中，MSCI欧洲指数平均下跌了6%。

因此，每个内部风险指标都在提示卖出，这是否意味着摩根士丹利将有勇气告诉其客户卖出？事实证明并不一定，因为在这个市场上，像AMC、GameStop和Bed Bath这样的不寻常公司太多，资本市场上不寻常的事件也太多，这严重扰乱了分析师们的判断力。

并且，摩根士丹利有分析师正在假设目前的情况和2017年相似——这是唯一一次指标信号判断错误的状况。

在市场风格和行业板块上，摩根士丹利认为，防御股可能会在卖出信号发出后影响不大，而周期股则会遭受重创，毕竟在卖出信号发生后的6个月内，周期股的平均表现比防御股低12%，即便在2017年上涨时也是如此。

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