北京时间5月18日美股盘后，腾讯音乐娱乐集团（TME）公布了2021年一季报，整体业绩继续着稳健的表现，增长依然迅速，多项核心数据再创单季新高，高于市场预期。

TME本季度总营收、净利润与调整后净利润继续实现稳健增长：总营收78.2亿元，同比增长24.0%，净利润9.79亿元，调整后净利润12.4亿元；在线音乐服务收入同比增长34.5%；在线音乐与社交娱乐双轮驱动之外，创新业务也有显著突破，继2020年底长音频MAU破亿后，2021年Q1的渗透率更是从去年同期的5.5%上升到20%；除此之外，腾讯音乐深化与腾讯内容和社交生态的联动，以及构建更具成长性的IoT生态，这些也都让人眼前一亮。

无论是从持续上扬的财务数据表现，还是从业务不断探索多元领域的决心来看，一如既往地，腾讯音乐没有让人失望，面对外部环境的大风大浪，穿越震荡表现稳定。

本季度财报核心看点：

1）20Q4在线音乐订阅业务实现同比42%的高速增长后，2021开年能否延续涨势？

2）现金牛业务社交娱乐板块本季度会否重新提振，又有哪些新亮点？

3）创新业务长音频和TME live业务能否做强做大，离成为公司下一个增长引擎还有多远？

4）面对新的行业格局，公司释放出了哪些新的举措来维持内容优势和扩展业务边界？

以下通过此次财报，针对这些问题的详细分析：

01

付费用户再创新高，内容变现模式日趋完善

今年是互联网进入中国的第35年。过去35年，中国互联网行业最主流商业模式，是通过流量变现，其中广告最为典型：通过内容、产品、服务来吸引海量用户，再向这些用户打广告，进而反向对广告主收取广告费，来获取营收。

这种模式的基础，是海量用户及其在线时长。得益于中国巨大的人口红利，流量变现成就了无数巨头公司，不管是过去的百度，还是如今的字节跳动，无不如此。

一个成熟的市场，商业模式应该是多元的，虽然流量变现依然会是未来最主流的盈利模式之一，但也离不开2C直接收费，尤其是2C内容收费模式。

对内容产业来说，唯有C端用户对付费订阅形成共识，真正完整地构建起商业模型的闭环。

此前2年，我们先后看到了长视频领域的爱奇艺和腾讯视频的付费会员迈过了1亿大关。而在在线音乐行业，行业标杆腾讯音乐付费用户也于2020Q3历史性突破5000万，2020Q4将数字扩大为5600万。

而本季度在线音乐付费用户继续突破6000万大关，达到6090万，同时环比490万的增长也创造了自2016年以来的最大净增长，同时9.9%的在线音乐付费率也创造了里程碑，距离10%的节点仅一步之遥，驱动在线音乐订阅收入同比增长40.2%至16.9亿元。

2020年Q4，有着3.45亿活跃用户的全球数字音乐领头羊Spotify，付费率达到44.9%，2019-2020年付费率均稳定在44%-46%区间内。而腾讯音乐的付费率则实现了两年翻一番，2019年Q1付费率为4.3%，最新一季则达9.9%。在未来，腾讯音乐显然还有更大的增长潜力。

因此，随着数亿用户池价值的不断挖掘，TME在线音乐业务的订阅收入还将迎来新的陡峭增长曲线。

从去年开始，腾讯音乐加速拓展广告商业化，虽然这块业务在总营收中占比仍然较小，但增长极为迅猛，本季度在线音乐广告收入同比增长超100%，仍然保持超高速增长。

在线音乐服务，无论是付费用户付费率、付费订阅收入的提升，还是因为用户时长增加而带来广告收入的提高，均离不开海量优质的内容储备。

本季度，腾讯音乐继续扩充着内容池。

一是继续与头部内容方合作，加强全球战略合作覆盖。在Q1财报发布当天，TME也与索尼音乐（SME）续签长期版权合作协议，TME将继续在其旗下QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐等在线音乐平台，以及包括在线K歌平台全民K歌等社交娱乐平台在内的多元场景发行SME全球音乐曲库。同时，TME旗下的在线音乐平台亦将通过智能音箱、电视以及车载音乐系统等特定智能终端设备为中国大陆地区用户提供SME曲库内容。

二是进行嘻哈、古风、影视音乐等内容布局，自制综艺、游戏内容，等等。

比如，今年2月，00后腾讯音乐人“义掌柜”王厚义带着一首融合了北京曲剧元素的《老古董》登上央视《上线吧！华彩少年》的舞台。《老古董》随后在网络上成为热点，不仅被央视新闻、央视春晚等众多权威媒体相继转发，还在在短视频平台掀起了一股翻拍热，相关话题飙升至短视频平台热搜榜TOP8，成为2021年初最具话题性的“流量单曲”之一。

02

社交娱乐再创新高，产品创新引领行业新风潮

作为中国在线音乐行业唯一上市的平台，腾讯音乐在过去数年不断拓宽行业边界，持续探索包括发现、听、唱、看、演出、社交在内的全场景音乐体验，并打造出了强大的现金牛业务——社交娱乐业务。

而腾讯音乐持续性的产品创新，让社交化的精髓始终贯穿于产品生态中。音乐与社交娱乐形成了良性循环的互促关系。

去年上线的QQ音乐扑通社区，凭借着鲜明的星粉互动氛围，以及差异化的音乐玩法，已经成为了粉丝与偶像互动和内容推广的主要渠道之一，获得Z世代的青睐。

酷狗音乐则继续探索面向粉丝的创新宣发。在今年《青春有你3》和《创造营2021》期间，酷狗结合两档综艺内容，推出多元互动玩法，在站内为《青春有你3》和《创造营2021》分别开设了点赞专区与歌曲助力专区，让粉丝在听音乐之外能够体验到更多的感受。

酷狗社区功能的迭代与运营，反过来也推动了音乐作品影响力的扩大。《创造营2021》中的原创歌曲《输入法打可爱按第五》和《下雨了是我在想你》在粉丝的助力下，曾多日进入酷狗飙升榜。

经历了疫情的洗礼，长短视频已经成为了中国互联网用户最重要的互联网生活方式之一。腾讯音乐也顺应时代潮流，继续提升视觉效果，增强产品视频化和个性化功能。

上述这些尝试，都推动着腾讯音乐营收和核心用户的活跃度提升。

03

双轮驱动之外，创新业务拓展音乐价值边界

对腾讯音乐来说，除了持续确保双轮驱动的动能之外，如何才能构建未来的新一轮发展，进一步释放平台上海量用户的商业价值？

答案是唯有不断创新，拓宽边界。

为此，腾讯音乐加大了对长音频、线上live市场的探索，IoT生态的构建以及与腾讯内容与社交生态的联动。

TME live：上线一年，商业化卓有成效

根据《2020中国音乐产业发展报告》，2019年中国音乐演出产业规模超过200亿元。但由于物理条件的限制，线下音乐演出的局限性强、受众面窄。

去年，疫情之下，腾讯音乐创造性地推出了融合线上与线下的创新现场演出品牌TME live，很好地解决音乐演出市场这一痛点。

上线一年来，TME live以平均每周至少一次的频率，举办了超过60场线上演唱会，吸引了包括陈奕迅、刘德华、周深、Billie Eilish等100余位音乐人参与，在社交媒体上，TME live就获得了超180亿次曝光。

伴随着品牌快速树立行业与用户口碑，TME live的商业化也突飞猛进，包括阿迪达斯、陆金所、雪碧、BOSE、Intel Evo等头部企业的加入，TME live已成为众多品牌广告主的选择。

长音频：战略地位提升，Q1渗透率达20%

和TME live一样在从去年开始大力发展的，还有长音频业务。

相比于歌曲音乐，长音频可以为用户带来具备更强的陪伴感，用户可在健身、驾驶、做饭、休息等多场景下收听。

不仅如此，长音频用户的付费能力和付费黏性也很强。艾瑞咨询调研显示，76%的用户都在音频平台产生过付费行为，用户年平均花费为202.3元，已经与长视频用户的年付费水平十分相近。

因此，长音频对拉升平台用户时长、扩大广告收入和提高ARPPU空间都有推动作用。

一个值得注意的变化是，TME在今年将定位从过去的“中国在线音乐娱乐服务领航者”调整为“中国领先的在线音乐与音频娱乐平台”。“音频”二字的新增，体现出了腾讯音乐对长音频的战略决心与执行力。

腾讯音乐在长音频已经交出亮眼成绩单——继2020年底长音频MAU破亿后，2021年Q1的MAU渗透率从去年同期的5.5%上升到了20%，这一数据意味着腾讯音乐已经在长音频市场居于领先的位置。

IoT生态：商业拓展加速，前景可期

几年前，腾讯音乐就开始布局B端场景，先后与小鹏汽车、华为智能音箱等达成深度合作，深入到车载、家庭智能终端领域。

最近两年，腾讯音乐加快了IoT生态的布局。

去年9月，腾讯音乐旗下B端音乐整合服务平台爱听卓乐，正式发布子品牌卓乐云，以开发B端企业的云端音乐整合服务市场，并将IoT智能硬件为重要战略方向。

截至2021年Q1，腾讯音乐在IoT领域又新拿下了长虹的IoT智能硬件厂商。与长虹的合作中，整合集团丰富的曲库、MV、长音频等内容,定制卓乐云·智能电视音乐解决方案,为智能电视用户带来“听看唱”的享受。

TME正在积极拓展旗下整体业务在IoT使用场景的广泛覆盖。根据最新财报显示，在截至2021年3月31日的三个月里，公司包含车载系统、智能音箱、电视以及其他智能设备在内的IoT MAU规模已达到6900万，同比增长50.0%。

中国正在从移动互联网到万物互联的物联网时代。巨大的AIoT硬件市场，意味着腾讯音乐在B端的渗透显然具备极大的想象空间。

04

内容共创，多元探索打开产业新空间

去年以来，面对音乐版权合作问题，腾讯音乐开始了前瞻性布局——内容共创。

第一，TME跳脱出传统版权合作模式，与环球音乐、华纳音乐、索尼音乐等唱片公司开拓性地共建音乐厂牌，形成一种新型开放共赢的战略合作关系，共同挖掘和培养新兴音乐人，加速释放中国音乐市场“新生产力”。

第二，充分发挥音乐天然的超强连接性，联合多领域合作伙伴探索共创，与电视电视剧合作的“影音＋”，与游戏产品合作的“大玩+”等等，让“TME+”模式广泛受到合作伙伴认可。近日与手游《和平精英》联合华晨宇推出起飞主题曲《飞行指挥家》，登顶QQ音乐游戏音乐榜、酷狗ACG新歌榜，酷我华语榜三大音乐榜单，打入TME旗下9大榜单TOP5。

第三，公司推出中国领先的独立音乐人平台——腾讯音乐人，帮助音乐人及其作品覆盖更广泛的受众。2021年第一季度，腾讯音乐人平台的音乐人数量已超过20万人，同比增长了一倍以上，腾讯音乐人歌曲的总播放量也实现了两位数同比增长。

这些在内容共创层面探索与创新，为中国数字音乐开拓了新的内容生产与创作模式，激活了新的产业活力。

写在最后

通过本季财报可以看到，腾讯音乐的现金牛社交娱乐增长依旧稳健，在线音乐订阅+广告双管齐下的商业模式日渐成熟。而在不断丰富已有业务、拓展创新业务的同时，成本费用端费用控制也好于预期。最终，本季度从营收到业绩也再次超出市场预期。

在线音乐行业竞争格局愈发清晰。作为文娱市场板块中的重要拼图，腾讯音乐当前付费渗透率为9.9%，目前TME月活跃用户稳定在行业最高位，这仍有巨大价值等待挖掘。除了社交娱乐的稳定输出外，长音频、TME live等新兴业务有望进一步释放价值。

科技的进步和产品的迭代有望拓宽业务范围、丰富业务内涵，打开行业空间。IoT音乐的发展必然大幅拓宽用户范围和实用场景；与腾讯内容生态和社交生态的深度协同是否也有望催生新的产品和服务。

腾讯音乐从未满足，始终在刷新自我，在不断的创新、拓展边界之下，腾讯音乐的身体正在变得愈发健硕，能力更加多元，未来还将进一步爆发更多的能量。