美国联邦储备局（美联储）于本港时间周四凌晨宣布维持利率不变，会后声明删除自今年一月起采用的"调整利率须保持耐性"字眼，代之以密切监察各项数据，并采取适当行动确保经济持续扩张。尽管点阵图（dot plot）显示全年利率不变，惟多达八名决策官员预期年内减息，而会后利率期货市场更反映联储局七月减息机率高达百分之百！

与对上一次会议相比，最新议息声明鸽气大增，但过去数周美国多位央行决策者的言论实际上已为政策转向开绿灯，期间市场对减息的预期不断升温，令人分不清到底是联储局引领投资者为政策逆转做好心理准备，抑或市场倒逼局方于这次会议上"承诺"减息。

从这个角度观之，美国议息乃反高潮，真正看点实为会前密集式加演的连场好戏，归纳起来有四：一、美国总统川普忍不住打电话给中国国家主席习近平后，同意在下周二十国集团（G20）大阪峰会期间举行"习特会"；二、欧洲央行行长德拉吉预告重新放宽货币政策；三、美国白宫法律顾问据报曾在今年二月就安排联储局主席鲍威尔"降职"一事进行评估；四、川普为明年大选誓师造势，踏出寻求连任的第一步。以上事件当然可以互不相关，惟共通点乃全皆在联储局公布议息结果一天前发生，姑勿论是否巧合，都足以为市场和论者提供无限想像空间。

"习特会"下周能否谈出成果言之尚早，但单是中美元首相聚有期已令全球投资气氛瞬间雀跃起来，简直"一通电话值万亿"。在地球的另一端，欧洲央行七月下旬才议息，行长德拉吉已急不及待事先张扬，指欧罗区通胀若无法达标，欧央行将透过减息甚至重启量化宽松刺激经济。

在芸芸央行舵手中，德拉吉向以"出口术"技巧高超见称，欧债危机之所以有惊无险，并未酿成环球灾难，全赖他于二○一二年喊出一句"不惜一切拯救欧罗"。若非欧罗区再度面临严峻通缩威胁，德拉吉实犯不着把自己推进墙角，离欧央行会期尚有个多月便抢先承诺大规模"放水"。欧美央行鸽声震天，原因离不开贸易战牵连极广，世界经济前景益发不明朗，惟连日来股市不分地域皆强力反弹，足证宽松政策仍是激发投资者风险胃纳最有效的板斧。

镜头转向联储局，川普欲铲除鲍威尔而后快人尽皆知，"降职"（撤掉主席身份，只保留联储局理事一职）之说并无新意；正如白宫经济顾问库德洛所言，那已是"六个月前的旧闻"（a six-month-old story）。既然如此，相关报道何以不迟不早，偏偏在联储局公布议息结果二十四小时前流传出来？答案也许只有两个，要么库德洛记忆出错，否则就是有心人抓准时机放料，藉向鲍威尔施以最大压力，逼令联储局尽快减息。川普如斯肆无忌惮践踏央行的独立性，连已不在其位的联储局前副主席费希尔亦忍不住开腔深表忧虑。

从央行的立场出发，最不希望发生的是中美全方位角力拖垮全球经济，决策者迫不得已放松银根收拾残局。这意味着联储局需否快至下月便调低利率，主要取决于两件事：一、今回合"习特会"能否为中美重启贸易谈判一锤定音，令减息的迫切性稍为下降；二、在联储局七月底再度议息前，美国公布的经济数据是否差劲至决策者非出手不可。

华尔街近日流行一种说法，指川普项庄舞剑意在沛公，以贸易战为手段制造恐慌，令联储局不得不积极考虑放宽货币政策，倘若如愿，狂人总统便会主动撤回向贸易对手加征的关税，配合减息催谷美股争取连任。这种神是他鬼也是他的阴谋论，自然不能成为王道分析的立论依据，但只要有足够多的投资者信以为真，为环球股市换来一阵子热闹却也不难。

对鲍威尔来说，政治压力或许可以避而不谈，可是无法满足市场期望有何后果，出掌联储局差不多一年半的他比谁都清楚，市场对美国七月减息已无悬念显非一厢情愿，后续发展则还看中美。

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