近期，关于电商巨头阿里巴巴计划寻求香港上市的消息逐渐清晰，成为近期市场的焦点。根据路透社和彭博社的报道，阿里巴巴已经向香港交易所申请首次公开发售（IPO），考虑时隔5年后重返香港上市，筹资近200亿美元，这将是今年港交所挂牌的最大宗IPO发行，也是七年来全球最大的股票增发。

本周，阿里巴巴发表了普通股拆股计划，每1股拆成8股，为公司的筹资活动增加灵活性，相信也是为了香港增发而做准备。由于阿里巴巴在2014年已经在纽约交易所上市，发行价格为每股68美元，目前每股价格158美元，当前市值为4,116亿美元。有纽约交易所价格作为参考的锚，其在香港挂牌后会不同于普通首次IPO，价格会较为稳定。当然，长期来看，这种两地上市(dual listing)的股票定价权将由两边市场磨合而定。

此次筹资将有几方面的好处，首先，为阿里巴巴与美团点评（3690 HK）在外卖和旅游的补贴性竞争中提供现金储备，争夺市场份额。第二，巩固香港市场作为中国科技股上市聚集地的地位，为其他科技股回归起到示范效应，提振港交所(00388 HK)业绩。三是为大股东软银和雅虎等提供退出渠道。最后，其题材的稀缺性可能在香港市场受到追捧，更容易让内地和国际的投资者接触，增加市场深度，抬升估值。

然而，事情也许没有想像的那么一帆风顺。香港的投资者仍然对早在2007-2012年阿里巴巴上市又退市的过往心存戚戚。另外，今时不同往日，目前阿里巴巴市值已较2014年美国上市时上升了130%，如此巨大的体量可能对香港大盘造成资金压力，也有高点套现之嫌。同时，3季度贸易冲突如何演化从而影响投资情绪，也是决定IPO是否能受到追捧的外部因素。

全球市场在六月进入短期盘整，市场寄希望于央行宽松来为经济减速和贸易风险托底，股市进入技术反弹阶段，但交易量和反弹动能均较疲弱。在五月单边下跌过后，股市可能进入了一段‘垃圾时间’，既无明显趋势可供操作，需等待月底的G20峰会和美联储更清晰的货币路径来为七月的市场提供指引。

近期美元指数大幅波动，反应市场在周四的美联储FOMC会议之前对近期降息的可能性产生分歧，展开多空博弈。根据CME的FedWatch工具显示，7月降息的概率已经上升到了84%。然而，市场可能过早的反应了这个预期，而无视了美国经济的韧性。

满足7月降息的条件必然是需要诸多数据支撑，包括就业数据连续下滑，通胀明显回落，以及美国2季度GDP低过预期，以及外部增长明显减速，贸易风险进一步加剧。上述条件虽有早期迹象，但还远未达到危机水平。

阿里巴巴 – 美国上市至今表现

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