投资者纷纷逃离新兴市场资产，凸显出围绕贸易冲突升级的担忧正在金融市场蔓延。

图为墨西哥普埃布拉的一名种植牛油果的农民。

一项衡量新兴市场股市的关键指数在5月份跌入回调区间，较4月份高点下挫逾10%。很多新兴市场国家货币下挫；据基金追踪机构EPFR Global，在截至5月22日的一周里，投资者从重点投资新兴市场的交易所交易基金(ETF)撤资大约38亿美元，创一年来最高撤资纪录。

美国总统特朗普(Donald Trump)5月初威胁提高对华关税，之后投资者风险偏好骤然降温，资金迅速撤离。上周四晚贸易担忧再次爆发，因特朗普此前表示，美国将从6月10日起升级对墨西哥的关税措施，除非墨西哥采取措施阻止中美洲移民通过其边境进入美国。

Amundi Pioneer Asset Management投资组合经理Paresh Upadhyaya表示，持续不断的贸易争斗已经严重打击投资者情绪。他还称，如果贸易担忧拖累全球经济，发展中国家“将无法实现增长”。

希望提升业绩的基金经理向来青睐新兴市场资产，因为和发达市场相比，新兴市场资产的回报更高。但是新兴市场的上扬往往伴随着剧烈回调，每当波动性上升或全球增长前景变得晦暗不明时，投资者会迅速减持风险相对较高的资产类别。

2013年至2016年间，随着大宗商品价格暴跌和美元升值冲击发展中经济体，追踪股票走势的MSCI明晟新兴市场指数(MSCI Emerging Markets Index)大跌近40%。2008年金融危机期间，该指数重挫近70%。

今年早些时候投资者涌入新兴市场，因有迹象表明美联储不太可能很快加息，且投资者认为特朗普政府有望平息贸易冲突，尤其是与全球第二大经济体中国的贸易冲突。而眼下，随着投资者发现贸易争端可能长期延续，许多人都在减持风险资产。

由于担心贸易紧张局势拖累全球经济增长前景，瑞银全球财富管理(UBS Global Wealth Management)美洲投资策略主管Michael Crook近期已减少投资组合中美元计价新兴市场主权债券的风险敞口。

他表示，贸易冲突可能要持续一段时间。

今年4月，国际货币基金组织(IMF)下调了全球经济增长预期，并指出美中贸易冲突加剧以及两国互相加征关税是一个主要因素。上周，随着贸易担忧加剧推动投资者避险，全球政府债券收益率创下2019年新低。上周公布的一项重要数据显示，中国5月份工厂活动减少， 因美中贸易争端引发的不确定性导致新商品订单下降。

中国是发展中国家商品的一个关键市场，因此新兴市场投资者尤其担忧美中冲突：韩国约四分之一的出口流入中国，而中国也是很多大宗商品的重要消费国，包括智利的铜、巴西的原油以及印尼的棕榈油。很多人担心，如果贸易冲突对中国的经济构成挤压，这些产品的需求会受到冲击，令大宗商品生产国受损，原材料价格承压。

投资者还担心，如果中国为了刺激经济增长而令人民币贬值，那么大量发展中国家将不得不放松货币政策，削弱本国货币。过去一年间离岸人民币兑美元下跌了7.5%。新台币、韩圆和智利比索等货币5月份继续下跌。

法国兴业银行(Societe Generale)的分析师在近期的一份报告中就新兴市场货币和债券的风险发出警告，称买家要多加小心。报告称，如果美中贸易争端出现好的结果，新兴市场资产可能上涨，但目前来看，陷入旷日持久的僵局的可能性正在上升。

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