加国头条 i4cc.ca ｜市场押注澳大利亚降息

周二（北京时间6月4日12:30）澳联储将公布6月货币政策会议，根据市场的普遍预期，本次澳联储或将现金利率下调25个基点至1.25%，并创下历史低位。值得一提的是，此前两年半的时间内，澳联储均维持现金利率不变。

至于降息的原因，包括澳大利亚经济数据表现疲弱（通胀不及预期，失业率未见下降等）。此外，市场更关注澳联储会议中所传递出的额外信息以及对未来政策的暗示。若会议声明中未提供额外信息，那么市场的注意力将转向晚些时候（4日17:30）澳联储行长Lowe的讲话。

市场“押注”澳联储降息25个基点

高级货币策略师Christopher Vecchio表示，自澳联储5月会议以来，截至5月31日，花旗“惊奇指数”已从5月7日（上次会议时间）的43.9跌至26.9。尽管GDP和通胀数据尚未公布，但预计公布的结果充其量也只是表现中性。

Vecchio指出，在5月会议召开后，市场定价中反映出澳联储在6月降息25个基点的概率为59%；而这一概率目前已升至93%的水平。除此之外，市场定价中还反映出，澳联储在9月第二次降息25个基点的概率已达70%。并且，整体而言，市场对于澳联储在2019年降息两次的预期概率高达79%。

Vecchio补充称，鉴于市场定价中已反映了对澳联储降息的预期，那么，假如澳联储真的宣布降息25个基点，也不应为澳元/美元的平淡反应而感到意外。

与此类似，分析师Valeria Bednarik表示，澳联储6月会议召开前一周的市场定价中，已反映了对澳联储将基准利率降至历史低位1.25%的预期。

除了上述两位分析师，机构亦普遍认为，澳联储将于6月议息会议上宣布降息25个基点。

澳大利亚国民银行（NAB）表示，鉴于对澳大利亚国内经济数据疲软的预期，预计澳联储将在年内降息两次，并可能在2020年初采取进一步的刺激措施。

美银美林（BofAML）指出，在澳联储行长Lowe日前发表了非常规的讲话后，澳联储将在6月4日会议上宣布将现金利率降至历史新低的1.25%，已几成定局。

WEEX一起交易此前文章提及，“5月21日澳洲央行主席洛威在讲话中明确指出，澳洲联储确实有宽松倾向，货币政策委员会将会在6月会议上考虑是否降息。”

聚焦于澳联储传递的额外信息
分析师Valeria Bednarik表示，由于市场定价中已反映了降息预期，因而，即使澳联储宣布降息，预计对澳元/美元的影响有限。不过，投资者仍将继续关注澳联储的相关声明以及对未来政策的暗示。

澳新银行（ANZ）称，由于市场预期澳联储将宣布降息，同时，澳大利亚一季度经常帐、零售销售以及GDP等数据都即将公布，6月3日当周对澳大利亚经济非常关键。

该机构表示，假如澳联储6月会议上不宣布降息，这将震惊市场。不过，市场更关心的可能是澳联储传递出的额外信息。如果随后的澳联储声明中未能提供额外线索，那么市场的注意力将转移到澳联储行长在晚间将发表的讲话。

在经济数据方面，澳新银行预期，本次公布的经常帐赤字相比GDP的比重将达到自20世纪70年代以来的最低水平；零售销售或将于4月时的数据持平；而一季度GDP数据或相比去年下半年出现好转，并于澳联储的预期一致。该机构认为，任何全球经济状况的潜在疲软现象，都将令市场怀疑澳联储在年内降息50个基点是否足够。

澳联储的未来决策
美银美林预计，澳联储将在8月进行第二次降息，因为在此之前，失业率不太可能出现大幅下降。基于近期前瞻指引的逻辑，在失业率出现下降之前，预计澳联储将持续宽松。

此外，美银美林列出了在经贸紧张局势进一步升级以及澳联储实行宽松政策的背景下，可能对澳元造成波动的3个因素：

（1）CFTC持仓数据显示出看空澳元的迹象；

（2）协调一致的政策反应预期可能对澳元施加负面影响，特别是澳元/美元。在澳联储与美联储同时宽松的组合下，市场关注的焦点更可能在于美联储何时降息，而非财政或常规的宽松政策。

（3）澳大利亚的贸易条件保持强劲。铁矿石价格自5月中以来的累计涨幅已超10%，并上破100美元关卡，从而强化了进一步上涨预期。

此外，多家机构表达了对澳大利亚未来经济增长的担忧。

澳大利亚国民银行（NAB）表示，若公布的二季度经济数据再度表现疲弱，预计在2020年初采取进一步刺激措施的概率将会增加。

加拿大皇家银行（RBC）经济和固收策略主管Su-Lin Ong接受彭博采访时表示，澳大利亚已经历了房地产和大宗商品市场的繁荣，而现在的问题在于，下一个驱动澳大利亚经济增长的因素将是什么。

摩根大通（JPMorgan）利率资深策略师Sally Auld对彭博表示，鉴于澳大利亚与发达国家市场的利差扩大，影响未来一年澳大利亚货币政策的一个因素是，十年之长的协同贸易将趋于终止。同时，Auld认为，现金利率将接近有效利率下限，并维持一段时间。而这对于中期投资者而言，非常重要。