随着中美贸易战升高，时间将站在中国这一边。路透

随着中─美贸易战升高，时间将站在中国这一边。

美国已经对500亿美元中国产品开征25%的惩罚性关税，基本上避开消费品，以及不容易从其他国家进口的产品，以免美国消费者受到直接冲击。但如果美国再对2,000亿美元中国产品开刀，情况将大不相同。

德意志银行经济学者提出的报告指出，“随着美国对更多中国产品课税，对美国造成的边际损害将提高，中国的边际损害将下降”。德银估计，500亿美元关税清单中，消费品只有37亿美元；但在2,000亿美元清单中，消费品将达780亿美元。

德银提出两套可能的剧本。第一，若双方未能达成协议（这是德银的基本预估），中国可能维持宽松货币政策，并扩大财政赤字以促进基础建设，并于明年让人民币贬值到7.4（目前为6.83）。这种情况将对原料商品有利。

第二，若双方达成协议，中国可能使人民币回升到6.5左右，采购更多美国的农产品及能源，货币政策维持正常化，财政政策维持中性。这种情况对股市有利，对原料商品不利，因为中国不需大力扩张基础建设投资。

德银指出，中国在11月美国国会期中选举结束前，将依循“静观其变”的策略；“中国有很好的理由依循这项策略，因为贸易战可能很快也为美国带来痛苦”。

德银预估，如果双方未达成协议，今年下半年中国经济成长率将为6.5%，2019年下降到6.3%；若在11月达成协议，且双方领导人准备会面，则中国经济成长率可能温和上升。

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