过去两周中国官方公布的经济数据，均比市场预期好，例如第一季度中国规模以上工业企业实现利润总额12,972亿元人民币，虽然同比下降3.3%个百分点，但降幅比1至2月收窄10.7个百分点。3月规模以上工业企业实现净利润5,895.2亿元，同比增长13.9%。官方分析认为，工业盈利状况改善印证了中国经济回暖的事实。

中国一季度汽车生产下跌16.6%

至于一季度GDP增长也保持在6.4%，在政府预期目标之内，与上季度持平，也显示经济已企稳，停止下跌。

这些都是官方公布的宏观数据，但在一些分项和地方政府公布数据，经济前景仍然有隐忧。

警号一: 广交会成绩令人失望

例如在周日结束的广交会，数据显示成绩令人失望，境外采购商到会195,454人，比2018年春交会同期下降3.88%。本届广交会累计出口成交1995.24亿元人民币，同比2018年春交会下降1.1%。

警号二: 财政赤字升幅惊人

微信公众号 “数据之枭”的作者翻查最新的政府赤字数据，一季度政府财政赤字达8554亿，创中国财政史之先河。以往财政赤字只会在下半年增长，因些预料财政赤字在今年余下日子仍会继续以倍数上升。

警号三: 地方政府债务一路狂飙

在政府债务问题上，一季度国债发行量很是一般，4800亿，比2018年同期的4900还少了100亿。但是地方债发行出现了惊人的增长，一季度就发了14067亿，接近2018年整个上半年的发行量。按这个趋势下去，整个2019年的地方债发行规模要直奔8万亿而去。作者估计，按现在的趋势，2019年国债和地方债总发行规模预计要达到12万亿

警号四: 固定资产投资拉不动了

文章指出令人感到不安的现象，一季度虽然债务增速创新高，但固定资产投资，郤出乎意料的大跌7.2%，证明天量的债务已拉动不了经济。

文章有这样悲观的预测: “一条生产线，每年都要更新维护，3到5年就必须全面升级换代。工业领域出现固定资产投资额丧失增长性乃至是绝对值下降的情况，后果是很可怕的，这意味着企业家已经放弃了持续生产的打算，不再追加投入，正式开始了混日子模式，能混一天是一天，能开一个单是一个单。到企业被技术性淘汰，那就是自然倒闭。”

警号五: 核心消费品仍没起色

另外，作者还列举了一些消具指标作用的消费数据，2019年一季度，汽车（包含狭义乘用车、货车及大客车）销售量622万台，较2018年同期的746万台，同比降幅达到了16.6%。手机市场总体出货量7693.1万部，同比去年同期下降11.9%。今年一季度出境游花掉了657亿美元，去年同期是736亿美元。

警号六: 进口生产设备材料大跌

此外，今年一季度商品贸易顺差放大了不少，去年同期的商品贸易乃是逆差270亿美元，今年一季度恢复到了顺差的125亿美元。然而究其原因，商品出口并没有太大的改善，同比增幅仅1.2%；关键原因在于商品进口出现了显著萎缩，较去年同期萎缩了4.3%。

当中进口跌幅最显著的有以下几项，精密机床进口同比萎缩48.7%；二极管等半导体器件进口同比萎缩16.4%；汽车进口同比萎缩15.9%；大豆进口同比萎缩14.4%；液晶面板进口同比萎缩13.1%；集成电路进口同比萎缩10.7%。这些商品大部分都是重要的生产材料，其最终产品广泛适用于生产生活之中，并大量用于出口。

文章从些数据的萎缩得到一个结论: “如果是奢侈品的进口出现萎缩也就算了，这类重要生产资料的进口出现萎缩，后续是会出现连锁反应的，这意味着生产本身陷入了萎缩。”

警号七: 民间对货款需求疲弱

最后作者分析了金融数据，发现央行两大基础资产 : 外汇占款（也就是兑换外汇而印出来的人民币）基本维持稳定，而央行对商业银行的借款，今年以来出现极其显著的降幅，幅度高达16.0%（9.37万亿/11.15万亿-1）。这也意味着 ：央行缩表的原因，就在于商业银行手里的海量资金贷不出去，砸在手里没出路，于是只能还给央行，由此实现被动缩表。

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